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胶价持续下滑的空间有限总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年06月20日发布报告，指出天胶2209合约上周持续下挫，市场重心明显走低。主要原因是国内外主产地产量持续上涨，叠加美联储加息带来的利空影响。然而，国内汽车销售政策的出台及5月份汽车产销数据的大幅上涨，以及下游轮胎市场出现复苏迹象，可能对胶价形成支撑，限制其进一步下跌的空间。因此，短期内胶价预计将维持低位震荡态势。

主要观点

• 胶价走势：天胶2209合约上周周收盘价为12770元/吨，周跌幅达4.56%，现货价格为12700元/吨，基差为-70元/吨。
• 多空因素分析：
  • 多头因素：国内天胶社会库存持续小幅下滑，下游轮胎开工率明显升温，汽车销售政策出台带来产销好转预期，进口量偏低。
  • 空头因素：全球处于天胶增产期，产量上涨预期强烈，青岛地区天胶保税和一般贸易库存出现反弹，美联储加息对大宗商品市场形成利空。
• 后市预期：多空影响相互制约，胶价短期下滑空间有限，预计将维持低位震荡。

关键信息

1. 泰国橡胶市场动态

• 泰国橡胶管理局局长表示，新鲜乳胶价格较上周末有所回落，但仍高于2021年同期。
• 短期内价格将维持在当前水平，且有诸多推升价格的积极因素。
• 泰国计划出台收购橡胶和延缓销售的措施。

2. 欧洲汽车市场表现

• 5月欧盟乘用车销量同比下滑11.2%，已连续第十个月下降。
• 2022年1至5月欧盟乘用车总销量同比下降13.7%，至372万辆。
• 原因包括高通胀、消费者信心下降及供应链中断。

3. 全球汽车市场影响

• 北美、欧洲和中国市场均因零部件短缺和供应链问题出现产量损失。
• 欧洲和北美市场产量损失预计分别超过200万辆和100万辆。
• 南美市场因缺芯问题导致停工时间无法预测，车企仅能维持基本运营。

4. 中国汽车市场回暖

• 6月第二周狭义乘用车市场零售日均达5.0万辆，同比增长25%。
• 6月1-12日全国乘用车市场零售51.9万辆，同比增长14%。
• 与5月相比，同比增速有所下降，但环比改善明显。

5. 美国轮胎进口数据

• 2022年前四个月美国进口轮胎共计9794万条，同比增长10.7%。
• 乘用车胎进口增长13.9%，卡客车胎增长11%，航空器用胎增长27%，摩托车用胎增长25%，自行车用胎增长19%。
• 美国自中国进口轮胎数量同比下降6%，其中乘用车胎下降18%。

6. 新能源汽车市场表现

• 5月新能源专用车销量1.82万台，同比增长64%。
• 2022年1-5月新能源专用车销量达7.66万台，同比增长79%。
• 预计新能源专用车市场走势将远超传统轻型车市场。

后市关注点

• 泰国橡胶收购和延缓销售政策的实施效果。
• 欧洲和北美市场供应链恢复情况。
• 中国汽车市场销售政策的持续影响。
• 天胶库存变化及进口量动态。
• 轮胎开工率和产量变化对胶价的支撑作用。
• 新能源汽车市场增长是否能持续带动需求。

数据来源

• 所有数据均来源于wind和国元期货。
• 报告中包含多张图表，如天胶价格走势、合成胶价格走势、天胶注册仓单、天胶期货库存、轮胎外胎产量、轮胎开工率、汽车产量与销量、天胶基差和跨期价差等。

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报告作者

• 张霄
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