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鸡蛋月报总结（2025年3月27日）

核心内容

本报告分析了2025年3月鸡蛋市场的供需情况、价格走势及未来策略，由建信期货农产品研究团队发布。报告指出，鸡蛋现货价格持续偏弱，期货市场也呈现弱势，但存在一定的反套机会。

主要观点

• 现货价格：3月鸡蛋价格先强后弱，整体维持低位震荡。截至3月27日，产区平均价格约3.15元/斤，主销区约3.37元/斤，较上月有所下跌。
• 期货走势：主力05合约价格下跌至3000点附近，但有支撑。09合约相对独立，价格在3820点左右震荡，因预期四季度需求旺季，存在反套机会。
• 市场情绪：整体市场信心不足，现货价格尚未出现大幅下跌，但向上驱动有限，4月预计维持低位震荡。
• 策略建议：
  • 养殖户及现货贸易商：关注4月现货价格低位震荡，控制成本和库存。
  • 期货投机者：考虑宽跨式期权卖出策略，关注05合约支撑及反套机会。
  • 套利策略：推荐卖近买远的反套策略，同时可小幅买入远期看跌期权对冲下跌风险。

关键信息

供应端分析

• 在产蛋鸡存栏：截至2月末，全国在产蛋鸡存栏约13.06亿只，环比增长1.3%，连续两个月增长，去年同期为12.2亿只，同比增幅7.0%。
• 未来趋势：24年5月养殖利润较好，带动下半年补栏积极性，预计一季度存栏量小幅增长，此趋势可能延续至二季度中期，之后维持高位。
• 淘汰鸡情况：3月淘汰鸡均价5.34元/斤，较2月提升，但后期因蛋价疲软，淘汰速度加快，价格可能走弱。
• 蛋鸡苗价格：3月蛋鸡苗价为4.28元/羽，较上月下跌3.6%，反映养殖户补栏意愿下降。
• 产蛋率：3月中旬产蛋率约91.76%，维持正常水平。

需求端分析

• 销量情况：3月前三周销区周度销量约8772吨，环比和同比均有提升，但部分为囤货需求，真实需求处于常规水平。
• 需求替代：蔬菜和生猪价格偏低，对鸡蛋需求替代作用有限。
• 节假日影响：清明节对鸡蛋需求拉动不明显，五一长假备货需求值得关注。
• 库存情况：流通环节库存约1.33天，生产环节库存约1.26天，库存偏高，可能对价格形成压力。
• 生猪价格：春节后反弹但整体不高，对鸡蛋需求带动有限。
• 蔬菜价格：持续走低，对蛋价形成拖累。

后期展望及策略

• 4月预测：现货价格低位震荡，需关注五一备货需求。
• 期货策略：
  • 05合约有支撑，但向上动力不足，考虑宽跨式期权卖出策略。
  • 08-09合约绝对价格偏低，存在反套机会。
  • 建议在现货企稳后入场反套，同时可买入远期看跌期权对冲风险。
• 影响因素：
  • 清明节和五一节备货需求
  • 淘汰意愿及节奏
  • 饲料成本变化（美豆面积缩减、玉米价格波动）

重要变量

• 清明节与五一节备货需求
• 淘汰鸡数量及价格走势
• 饲料成本（豆粕、玉米）

研究团队信息

• 研究员：
  • 余兰兰：021-60635732，yulanlan@cbb.ccbfutures.com
  • 林贞磊：021-60635740，linzhenlei@ccb.ccbfutures.com
  • 王海峰：021-60635727，wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com
  • 洪辰亮：021-60635572，hongchenliang@ccb.ccbfutures.com
  • 刘悠然：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：
  • 余兰兰：F0301101
  • 林贞磊：F3055047
  • 王海峰：F0230741
  • 洪辰亮：F3076808
  • 刘悠然：F03094925

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