20251124-紫金天风-氧化铝周报_止盈的逻辑_16页_9mb

氧化铝周度市场分析总结

报告概述
本文针对2025年11月24日氧化铝市场情况进行周度展望，涵盖供需、库存、仓单、现货及成本等方面。分析表明，当前市场供应端无实质性减产压力，需求端环比减弱，库存累积逼近历史高位，盘面价格呈低位反弹趋势，但中期可能面临调整。

核心内容总结

• 供需分析：供给端氧化铝企业未签长协，暂无减产规划；需求端铝需求环比走弱，导致过剩规模预计远超上半年。周度产量小幅上升，但多为检修恢复所致，全年无新增项目。
• 库存情况：氧化铝厂内库存首次本月累积，主要受环保发运阻塞影响；电解铝厂原料库存连续12周增加，逼近2022年同期水平，当时市场严重过剩，铝厂仅刚需采购，显示当前过剩压力延续。
• 仓单动态：本月仓单首次净流出，累计减少6,854吨，由铝厂接货驱动，因盘面低位时仓单优势明显，支撑价格反弹。
• 周度展望：预计短期盘面弹韧性较强，期现商库存基本清空，市场流通性或于两周后缓解。若现货价格重拾跌势，可能打破盘面僵局。长期单边趋势偏弱震荡，建议低位时空单及时止盈。
• 现货与成本：全国现货成交价格下跌趋缓，期现商清空库存缓和流动性；边际成本测算在2600-2750元/吨，低于上半年，进口矿石价格具优势，进口盈亏改善支撑进口重启净进口可能，进口成本折合人民币2843.52元/吨。
• 其他因素：成本未见断层暴跌，企业减产意愿低；运行产能稳定，净进口预期增加。

关键结论
短期市场或维持低位反弹，但中期供需过剩风险和进口竞争可能抑制价格上行。氧化铝市场需关注库存变化和政策动向。