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氧化铝期货日报总结

1. 期货市场表现

2026年3月12日，上海期货交易所氧化铝主力合约（AO.SHF）呈现偏强震荡走势。当日收盘价为2865元/吨，较前一交易日上涨16元，涨幅为0.56%。价格波动区间为66元/吨，日内最高价达到2924元/吨，最低价为2858元/吨。

2. 现货市场与基差分析

• 现货基准：山东地区一级氧化铝平均价为2635元/吨。
• 期现价差：当日氧化铝期货主力合约收盘价为2865元/吨，期现价差为230元/吨。
• 升水状态：期货价格较现货价格维持大幅升水，且升水幅度较前一交易日略有扩大。

3. 市场动态分析

供应端

• 截至2026年3月12日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为8950万吨。
• 开工率为78.58%，短期内开工产能无明显变化。
• 整体供应处于充裕水平，对价格形成一定压力。

需求端

• 下游电解铝企业对高价现货接受度一般。
• 前期电解铝库存处于高位，截至2026年3月9日，国内电解铝社会库存达122.62万吨。
• 与2月初的74.2万吨相比，累计增长65.25%。
• 高库存压制了上游氧化铝的采购需求，对价格形成下行压力。

4. 行情展望

短期内，氧化铝价格仍有阶段性上探动力，主要受以下因素支撑：

• 成本端支撑：铝土矿海运成本上升，国内化工原料价格上涨，对氧化铝价格形成一定支撑。
• 期货升水带动：期货市场大幅升水，对现货价格有带动作用。
• 招标价格上行：部分招标价格上行，进一步推动现货市场。

然而，价格上涨空间预计较为有限，主要由于：

• 供应充裕：当前氧化铝供应充足，难以支撑持续上涨。
• 下游需求疲软：电解铝高库存压制采购需求，导致需求端承压。
• 中期预期：进口增量和新产能投放预期较强，可能对价格形成下行压力。

综上，氧化铝价格整体或维持区间震荡偏强格局。

5. 风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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