> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货日报总结 ## 1. 期货市场表现 2026年3月12日，上海期货交易所氧化铝主力合约（AO.SHF）呈现偏强震荡走势。当日收盘价为2865元/吨，较前一交易日上涨16元，涨幅为0.56%。价格波动区间为66元/吨，日内最高价达到2924元/吨，最低价为2858元/吨。 ## 2. 现货市场与基差分析 - **现货基准**：山东地区一级氧化铝平均价为2635元/吨。 - **期现价差**：当日氧化铝期货主力合约收盘价为2865元/吨，期现价差为230元/吨。 - **升水状态**：期货价格较现货价格维持大幅升水，且升水幅度较前一交易日略有扩大。 ## 3. 市场动态分析 ### 供应端 - 截至2026年3月12日，中国氧化铝建成产能为11390万吨，开工产能为8950万吨。 - 开工率为78.58%，短期内开工产能无明显变化。 - 整体供应处于充裕水平，对价格形成一定压力。 ### 需求端 - 下游电解铝企业对高价现货接受度一般。 - 前期电解铝库存处于高位，截至2026年3月9日，国内电解铝社会库存达122.62万吨。 - 与2月初的74.2万吨相比，累计增长65.25%。 - 高库存压制了上游氧化铝的采购需求，对价格形成下行压力。 ## 4. 行情展望 短期内，氧化铝价格仍有阶段性上探动力，主要受以下因素支撑： - **成本端支撑**：铝土矿海运成本上升，国内化工原料价格上涨，对氧化铝价格形成一定支撑。 - **期货升水带动**：期货市场大幅升水，对现货价格有带动作用。 - **招标价格上行**：部分招标价格上行，进一步推动现货市场。 然而，价格上涨空间预计较为有限，主要由于： - **供应充裕**：当前氧化铝供应充足，难以支撑持续上涨。 - **下游需求疲软**：电解铝高库存压制采购需求，导致需求端承压。 - **中期预期**：进口增量和新产能投放预期较强，可能对价格形成下行压力。 综上，氧化铝价格整体或维持区间震荡偏强格局。 ## 5. 风险揭示及免责声明 - 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法保证绝对真实、完整和准确。 - 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，公司不对报告内容或操作结果承担任何责任。 - 提醒交易者：期市有风险，入市需谨慎。