20250309-东证期货-氧化铝周度报告_河南仓单成交增加_氧化铝供给压力继续加大_13页_4mb

报告摘要

河南仓单成交增加，氧化铝供给压力继续加大

核心内容概述

本报告分析了2025年3月9日当周氧化铝产业链的市场动态，涵盖原料价格、氧化铝现货及期货价格、供需平衡、库存变化及风险提示等方面。整体来看，氧化铝市场呈现震荡走势，供给端压力加大，需求端相对稳定，库存持续增加，期货市场建议逢高沽空。

主要观点与关键信息

1. 原料价格与成本端

国内矿石价格下行：山西58/5含税报价为760元/吨，河南为668元/吨（较上期下跌50元/吨），贵州60/6铝土矿到厂含税价格维持596元/吨。
多数矿山仍处于停产状态：山西、河南矿山预计两会后复产，合规矿山数量预计在2025年增加。
进口矿石价格：几内亚45/3铝土矿报价95美元/干吨，现货资源较少，矿企低价惜售；力拓CBG矿山中标CIF107美元/吨。
进口矿石到港量：期内新到进口矿石339.1万吨，其中几内亚资源301.1万吨，澳大利亚资源38万吨。
运费上涨：几内亚至中国的Cape型船运费上涨至21美元/吨。
国内氧化铝完全成本：3214元/吨，实时利润为170元/吨。

2. 氧化铝价格与供需平衡

现货价格平稳：阿拉丁北方综合价格在3320-3400元/吨，国产加权指数3376.4元/吨，较上周下跌59.2元/吨；进口氧化铝港口报价4200-4250元/吨，较上周下跌75元/吨。
北方市场成交：本周北方市场成交1万吨氧化铝现货，加权成交价格3329元/吨，较上周下跌61元/吨。
河南仓单成交：河南市场本周成交约4200吨氧化铝仓单，反映仓当交易机会增多。
海外需求缩窄：海外价格快速回落，国内出口窗口基本关闭。
新增产能释放：广西某氧化铝厂二期第二条100万吨产线将逐步投料，北方某大型氧化铝厂二期第一条160万吨产线正在准备投料。
全国氧化铝运行产能：9355万吨，较上周增加30万吨，开工率86.4%。

3. 需求情况

国内电解铝运行产能：4375.8万吨，周环比增加9万吨。
四川启明星产能：当前运行产能12.5万吨，满产运行。
海外电解铝运行产能：2935.8万吨，周环比持平。

4. 库存情况

全国氧化铝库存：截至3月6日，库存量332.9万吨，较上周增加7.5万吨。
港口库存：青岛、黄骅等港口出口氧化铝集港处于后期，库存明显增加。
在途库存：受现货刚需交易和远端仓库发运减少影响，调研评估有所下降，但交割库库存增加明显。
电解铝企业库存：单体企业库存处于可控周期，大型产业链企业增加自有库存保障天数。
上期所仓单量：氧化铝注册仓单181984吨，较上周增加33037吨。

风险提示

几内亚矿石供给扰动：可能影响进口矿石供应，进而影响氧化铝市场。
期货走势评级：氧化铝当前走势为“震荡”，短期、中期、长期均以±5%为振幅标准。

重点事件汇总

贵州某氧化铝厂计划性检修：影响约2万吨产量，为期15天。
河南市场氧化铝现货成交：达成0.3万吨意向成交，价格3260元/吨，流向河南本地。
贵州市场氧化铝现货成交：达成0.4万吨意向成交，价格3300元/吨，流向川渝地区。

产业链数据监测

3.1 原料及成本端

国产铝土矿价格：图表1显示价格持续下行。
进口铝土矿价格：图表2显示价格维持稳定，但现货资源较少。
港口库存：图表3显示库存增加。
主要进口国发运量：图表4显示几内亚发运量较高。
海漂库存：图表5显示主要进口国海漂库存情况。
烧碱价格走势：图表6显示价格有所波动。
动力煤价格走势：图表7显示价格保持稳定。
各省份生产成本：图表8显示成本差异较大。

3.2 氧化铝价格及供需平衡

省份现货价格：图表9显示不同地区价格差异。
进口氧化铝价格：图表10显示进口价格下降。
电解铝现货价格：图表11显示价格基本稳定。
电解铝与氧化铝期货比价：图表12显示比价关系变化。
氧化铝周度供需平衡：图表13显示供给略大于需求，库存持续增加。

3.3 氧化铝库存及仓单

电解铝厂氧化铝库存：图表14显示库存变化。
氧化铝厂库存：图表15显示库存变化。
堆场/站台/在途库存：图表16显示整体库存增加。
港口库存：图表17显示库存增加。
总社会库存：图表18显示库存持续上升。
上期所仓单量及持仓量：图表19显示仓单量增加。
上期所持仓量/仓单量：图表20显示持仓与仓单比例变化。

总结

整体来看，氧化铝市场在2025年3月第一周呈现震荡走势，供给端压力持续，主要受国内矿石价格下行、河南市场仓单成交增加及新增产能释放影响。需求端相对稳定，但海外需求缩窄，出口窗口关闭。库存持续增加，尤其在港口和交割库，期货市场建议采取逢高沽空策略，避免盲目抄底。需重点关注几内亚矿石供给是否出现扰动，以及后续产能释放对市场的影响。

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