20220603-中航证券-新能源行业周报_新政不断_探讨国内与海外光伏新需求和新模式_13页_1mb

光伏产业新周期与新模式分析总结

核心内容

在多重因素推动下，全球光伏产业正迎来新的增长周期。各国“碳中和”目标、能源独立需求、传统能源涨价和供需紊乱，为光伏、风电等绿色能源投资提供了强劲动力。中国作为全球最大光伏市场和主要供应商，其政策导向和投资规模对全球市场影响深远。与此同时，新技术和新模式正在推动光伏产业链的降本增效，提升行业整体竞争力。

主要观点

• 全球光伏需求持续增长：亚洲、欧洲和北美洲合计占全球光伏装机容量的90%以上，未来仍是主要增长区域。
• 能源结构转型趋势明显：全球可再生能源占比持续提升，光伏作为替代能源，具备“性价比”优势。
• 国内政策支持绿色能源发展：2022年6月发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》和《“十四五”可再生能源规划》明确了未来能源结构目标，新能源有望成为稳增长的重要抓手。
• 技术进步推动行业变革：硅片尺寸增大、薄片化、半片前置及矩形片等技术进步，对产业链带来新的挑战和机遇。
• 海外政策与市场利好：欧盟RE Power EU计划推动光伏装机量大幅提升，美国可能取消对华光伏关税，进一步促进全球光伏市场发展。
• 产业链价格持续上涨：硅料、硅片、电池片价格涨幅显著，组件环节面临短期成本压力。

关键信息

全球市场动态

• 欧盟计划到2025年新增太阳能装机320GW，2030年达600GW，2027年资金投入计划为3000亿欧元。
• 美国太阳能发电量占比不足3%，未来有较大提升空间，可能取消对华光伏301关税。
• 印度计划至2030年实现500GW可再生能源装机，其中光伏超过280GW，依赖中国设备和技术。

国内市场动态

• 2022年1~4月太阳能发电投资完成额290亿元，同比增长204.1%，新增装机16.88GW。
• 中国连续九年成为全球最大光伏新增装机市场，2020年多晶硅料、硅片、电池片和组件产量占全球80%以上。
• 国家提出2030年非化石能源占比25%、风电和太阳能总装机容量达1200GW以上的目标。

技术与产业模式变化

• 硅片尺寸经历了从100mm、125mm到M0-M2，再到G1、M6、G12、M10和210mm的演变，大尺寸硅片有助于降低成本。
• 硅片厚度持续减薄，主流硅片厚度已降至160μm，N型硅片最薄达130μm，未来仍有降本空间。
• 半片组件和矩形片工艺逐渐成熟，可能对产业链整体降本增效产生积极影响。

重点公司

风险提示

• 国内疫情反复可能影响政策落地、企业采购与生产。
• 原材料涨价波动可能影响企业盈利能力。
• 新产品和新技术开发可能慢于预期。
• 全球性衰退或海外复苏低于预期，可能影响终端需求和政府开支。
• 海外地缘冲突可能影响产业链供需。
• 美联储加息可能提高海外资金成本，削弱行业需求。

投资评级

• 行业评级：增持（未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数）
• 公司评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%
  • 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师信息

• 曾帅：新能源行业首席分析师，曾任职于中银国际证券、天风证券，2017年获得新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名，专注于锂电装备、光伏装备、机器人与自动化等领域研究。

总结

光伏产业正迎来新的发展周期，全球能源结构转型和各国政策支持成为主要驱动力。国内政策导向明确，海外市场增长潜力巨大，技术进步和新模式推动产业链降本增效。尽管面临原材料涨价、疫情反复等风险，但光伏行业仍具备较强的抗周期能力，预计未来将实现量价双升。重点公司包括通威股份、大全能源、联泓新科、宇晶股份、高测股份、亿华通、东岳集团H、兰石重装等，值得关注。