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甲醇市场行情分析总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究所研究员谭洋与安婧于2021年9月23日发布，主要对甲醇市场近期走势进行分析与展望。报告指出，当前甲醇市场受成本端与政策端双重驱动，短期走势偏强，中线则因利好因素支撑基本面，整体呈现易涨难跌态势。

主要观点

成本端强势

• 动力煤供需矛盾：煤炭价格持续上涨，带动煤化工产业链看涨情绪。动力煤供需矛盾短期内难以缓解，成本支撑仍强劲。
• 能耗双控政策影响：政策持续发酵，导致上游内地产区减产，推动内地现货价格走高，进而带动港口价格共振上涨。
• 天气因素：随着天气转凉，煤炭需求可能进一步上升，带来价格波动风险。

供给端收缩

• 国内减产：受能耗双控政策影响，华东港口及内地部分MTO/MTP装置负荷下滑，供给端压力有所缓解。
• 海外供应紧张：伊朗部分装置因天然气供应问题短停，海外天然气价格高位震荡，加剧市场对年末气制甲醇供应减量的担忧，推动海外高价传导至国内港口，间接支撑沿海市场价格。

需求端疲软

• MTO/MTP装置负荷下降：国内部分装置因政策或成本因素出现负荷下滑，需求端表现偏弱。
• 外采装置影响：华东港口几套大型外采甲醇制烯烃装置负荷因双控政策大幅走弱，进一步抑制需求。

关键信息

市场走势预测

• 短期：甲醇走势震荡偏强，主要受成本端支撑。
• 中线：在环保限产、国内外限气预期强化、以及碳中和长期逻辑的推动下，甲醇基本面仍相对乐观。

操作建议

• 短期策略：建议01合约逢低多配，把握短期上涨机会。
• 关注点：需密切关注双控政策的扩散度与持续性，以及煤炭价格因天气变化带来的波动风险。

风险提示

• 下游检修增多：烯烃端检修可能进一步抑制需求。
• 到港不及预期：港口库存压力若未缓解，可能对价格形成压制。
• 海外装置突发停车：海外供应不确定性可能对国内市场造成冲击。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，具备期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾与数据分析中判断行情走势，具备期货从业人员资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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