可转债风险暴露导致公司债边际违约比率上升——2024年债券市场分品种的违约率分析_6页_1mb

2024年债券市场分品种违约率分析总结

一、非金融企业债务融资工具市场表现
2024年非金融企业债务融资工具首次违约主体3家，同比减少1家，边际违约比率降至0.12%，延续近年来下降趋势。按期限分析，1-5年期平均累积违约率分别为0.40%、0.91%、1.43%、1.90%和2.40%，中长期限（3-5年期）违约率略高于市场整体。按等级划分，AA+级和AA-级边际违约率分别为0.19%和1.667%。AAA~A+级保持信用等级越高违约率越低的特征，而A级及以下因样本量小且分布不均出现倒挂现象，相关数据仅供参考。该品种发行人包括超短期融资券、短期融资券等。

二、企业债市场表现
2024年企业债继续保持连续第三年零违约，1-5年期平均累积违约率分别为0.15%、0.33%、0.52%、0.69%和0.87%，显著低于市场整体水平，为违约率最低品种。AA级平均累积违约率仍低于AAA级和AA+级，主要因等级分布数量差异导致倒挂。AAA~AA级各年违约主体数量接近，以0或1为主，历史累积量亦相近。A级及以下级别因样本基数小，单个违约事件影响显著，存在倒挂现象。

三、公司债市场表现
2024年公司债首次违约主体7家，同比增加3家，边际违约比率升至0.40%，较上年提高0.18个百分点，为唯一边际违约率上升的非金融债品种。主要因可转债信用风险集中暴露，4家发行人首次违约导致样本量增加。若仅统计可转债单一券种，边际违约率为0.71%。平均累积违约率持续回落，1-5年期分别为0.79%、1.67%、2.64%、3.55%和4.41%，与市场整体差距缩小。AAA~AA级保持等级越高违约率越低特征，但AA~A+级在2年期以上仍存在倒挂现象，主要因样本基数小、生命周期短及期限完整性不足，统计结果仅供参考。

四、市场整体趋势
各债券品种均呈现期限越长违约率越高的特征，但存在特定等级倒挂。品种间排序为：公司债>非金融企业债务融资工具>企业债。可转债风险暴露对公司债违约率影响显著，但其总体水平仍低于历史峰值。数据来源为财汇资讯，统计方法参照《新世纪评级方法总论（2022）》。所有分析结果仅用于参考，不构成投资建议，法律责任由使用者承担。

备注：报告涵盖2014-2024年数据对比，强调结构性差异对违约率的影响，并提示部分数据统计局限性。