20130506-申万宏源-需求平淡_纸价稳定为主；美废OCC价格下跌_17页_876kb

2013年5月6日造纸轻工行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2013年5月上旬（4月29日-5月3日）中国造纸与轻工行业的市场表现、公司动态、行业变化及近期关注点。整体来看，行业表现平淡，纸价基本稳定，部分原材料价格出现波动，同时，行业内的公司动态与政策变化也对市场产生了一定影响。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 板块整体表现：本周造纸板块整体上升 $5.12%$，重点公司上升 $2.28%$，跑赢沪深300指数（同期上涨 $1.86%$）。
• 估值情况：板块PE、PB上升，截至2013年5月3日，申万造纸重点公司2013年整体绝对PE为21.76倍，相对申万重点公司整体为2.33倍；绝对PB为0.76倍，相对申万重点公司整体为0.56倍。

2. 公司动态

2.1 上市公司公告

• 晨鸣纸业：

  • 拟将延边晨鸣纸业 $49%$ 和 $51%$ 的股权分别转让给石岘纸业和延边州国有资产管理有限公司。
  • 同时拟购买石岘纸业6350MM纸机主体和附属设备。
  • 已与上海锐宝环保科技有限公司签订《股权转让合同》，转让上海润晨股权投资基金有限公司 $98.36%$ 的股权，交易价格为30,091.60万元。

• 石岘纸业：

  • 拟将6350MM纸机出售给晨鸣纸业，相关资产评估工作正在进行中。

• 山鹰纸业：

  • 重大资产重组获得商务部核准。
  • 发行2013年度第一期短期融资券。

• 齐峰股份：

  • 董事会通过限制性股票授予计划，授予80名激励对象820万股限制性股票，授权价格为每股3.97元。

• 丰林集团：

  • 子公司获得资源综合利用产品增值税退税款，累计金额为23,749,513元。

• 合兴包装：

  • 与青岛海尔零部件采购有限公司签订战略合作意向书，扩大供货区域，提供整体包装解决方案。

• 威华股份：

  • 因重大事项继续停牌，预计5月10日前披露相关公告并复牌。

• 通产丽星：

  • 控股子公司通过国家高新技术企业复审，享受15%的企业所得税优惠。
  • 完成非公开发行，新增10,688万股，总股本增至364,948,956股。

3. 行业变化

3.1 国内纸价与国际纸价

• 国内纸价：整体保持稳定，铜版纸、双胶纸、灰底白板纸、白卡纸价格基本维持不变，但部分产品价格略有上涨。

  • 铜版纸终端均价为5672元/吨，与上周持平。
  • 双胶纸终端均价为6074元/吨，与上周持平。
  • 灰底白板纸终端均价为4639元/吨，较上周上涨 $0.11%$。
  • 白卡纸终端均价为6121元/吨，较上周上涨 $0.22%$。

• 国际纸价：铜版纸价格上涨 $0.97%$，新闻纸价格维稳。

  • 国际铜版纸报892.82美元/吨，较上周上涨 $0.97%$。
  • 国际新闻纸报603.55美元/吨，与上周持平。

3.2 原材料价格变化

• 国际浆价：针叶浆、阔叶浆价格上涨，NBSK EU报846.89美元/吨，BHKP EU报811.83美元/吨。
• 国内浆价：维持节前水平，乌针、布针、布阔、银星等纸浆价格均与上周持平。
• 溶解浆：价格下跌 $2.43%$，终端均价为6830元/吨，下游厂家压价严重。
• 美废OCC：价格下降 $1.18%$，ONP价格维稳，OCC#11报208.5美元/吨。

3.3 行业新闻摘要

• 广交会：三期开幕，吸引大量客商，但整体成交形势仍不及预期，对欧美市场复苏仍持观望态度。
• 黄金需求飙升：受金价下跌影响，消费者抢购黄金，现货溢价升至多年高位。
• 纸制品质量问题：北京市抽检发现43种纸制品不合格，包括湿巾、卫生巾、纸杯等，部分产品存在细菌超标、脱色等问题。
• 环保政策推动：浙江杭州30家废纸造纸厂全面关停，余杭区实施环境立区战略，推动产业结构升级。

近期关注

非流通股解禁明细（至2013年6月）

投资建议

• 行业评级：看好（Overweight）。
• 个股推荐：
  • 上海绿新、东风股份、齐峰股份：一季报表现较佳，超市场预期，估值具有安全边际。
  • 合兴包装、晨鸣纸业、太阳纸业：处于经营拐点，值得关注。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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