锡月报：缅甸供应扰动持续-20231103-五矿期货-26页_1mb

缅甸供应扰动持续 - 锡月报2023/11/03总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月全球锡市场供需情况，指出缅甸供应扰动仍在持续，同时印尼和中国锡市场存在显著波动。整体来看，国内锡市场在短期内预计震荡偏弱运行，而海外伦锡则维持弱势，市场结构呈现内强外弱。

主要观点与关键信息

供给端分析

• 国内产量：2023年9月国内精锡产量为14995吨，环比增长46.36%，但同比下降4.19%。2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，同比增长0.47%。
• 进口情况：9月我国锡精矿进口实物量为7263吨，折金属量4120吨，环比下降36.8%，同比增长1.4%。9月进口精锡2924吨，环比增长23.9%，同比增长1.5%；其中印尼占进口总量的79.6%。
• 出口情况：9月我国出口精锡726吨，环比下降12.6%，同比下降38%。
• 净进口量：截至9月末，我国累计净进口精锡10674吨，进口窗口维持开放，内外锡价价差仍具备进口套利空间。

需求端分析

• 全球硅晶圆出货量：根据SEMI预测，2023年全球硅晶圆出货量降至12512百万平方英寸，较2022年下降14%。随着半导体需求恢复，2024年将出现反弹。
• 下游需求：多个下游行业如PVC、集成电路、太阳能发电、智能手机、家用电器等均对锡的需求产生影响，但整体需求疲软，对锡价形成压力。

市场展望

• 短期走势：由于进口锡锭冲击国内市场，且海外市场持续弱势，锡价预计短期内震荡偏弱。
• 价格区间：国内主力合约参考运行区间为190000元-240000元，海外伦锡参考运行区间为22000美元-27000美元。
• 关注点：年底缅甸锡矿进口情况，可能对市场产生重要影响。

供需平衡表要点

产业链图示要点

• 国内产量：8-9万吨
• 海外产量：26-30万吨
• 锡精矿：国内进口量持续增长，但折金属量有所下降
• 精炼锡：国内产量和进口量均有所波动，出口量相对稳定
• 下游需求：涵盖多个行业，如PVC、集成电路、太阳能、智能手机、家用电器等，整体需求疲软

期现市场分析

• 内外盘基差：基差维持弱势，反映市场供需失衡
• 进出口利润：进口利润维持开放，出口利润有所波动
• 库存情况：国内和海外库存均维持高位，影响市场供需平衡

成本端分析

• 锡精矿价格：锡精矿价格波动，影响冶炼成本
• 加工费：锡精矿加工费维持在一定水平，反映市场供需关系

供给端分析

• 精炼锡产量：国内产量受季节性因素影响，波动明显
• 精炼锡进出口：进口量增长，出口量下降，净进口量维持高位

需求端分析

• 下游需求：多个行业需求疲软，对锡价形成压力
• 宏观经济影响：全球经济状况及库存水平对锡需求有重要影响

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