20240904-浙商证券-振华重工-600320.SH-振华重工点评报告_中报业绩符合预期_港口机械龙头稳步前进_3页_515kb

振华重工（600320）中报业绩总结：稳步增长与风险提示

核心业绩亮点

• 2024年上半年：公司营收达172亿元，同比增长285%；归母净利润31亿元，同比增长95%，但单Q2季度净利润同比下滑91%。
• 港机板块：营收增长49%，毛利率提升至17.2%，新签订单额同比大幅下滑。
• 海工装备：营收增长559%，毛利率下滑明显，新签订单额同比下降。

关键数据对比

• 毛利率：上半年整体毛利率同比下降0.5pct至12.1%，Q2单季度毛利率提升至13.5%。
• 新签订单：港机业务新签订单同比下降10.7%，海工装备下滑96%。
• 研发投入：上半年研发资金达63亿元，同比增长40%，占营收36%。

业务分析

• 港机市场地位：全球市占率超70%，连续26年行业龙头，自动化及品类扩展受益。
• 海工装备：具备EPCI总承包能力，订单CAGR达21%，聚焦钻井平台及特种船舶。
• 后市场服务：全球服务网络覆盖，数字化供应链平台提升效率。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计81亿/88亿/108.5亿元，对应PE 22/21/17倍。
• 风险提示：宏观经济波动、利率汇率风险、供应链安全风险。

财务摘要

• 营收预测：2024-2026年预计增长9%/11%/9%。
• 净利率：2024年净利率预计28.2%，逐年提升至32.2%。

此报告为浙商证券对振华重工的中报深度分析，仅供参考。