20240426-国盛证券-视觉中国-000681.SZ-音视频业务快速增长_AIGC技术助力高效交付_3页_678kb

报告总结：视觉中国2023-2024年业务表现及未来展望

一、公司业绩概要

2023年，视觉中国实现了营收781亿元，同比增长192%；归母净利润146亿元，同比增长近5倍。2024年第一季度，公司营收同比增长3235%至175亿元，但归母净利润同比下降71.98%，扣非净利润依然大幅增长。公司拟将2023年的部分利润用于股东回报，每10股派0.21元，总派现金额达14.69亿元。

二、业务亮点

1. KA客户与中小企业布局并进
   公司KA客户续约率保持在80%以上，计划通过标准化产品与电商化服务平台提升中小企业与C端市场的渗透率。2023年电商平台销售额占总营收比重由1%升至23%，服务中小企业能力显著提升。

2. 音视频业务高速增长
   通过控股光厂创意（持股61.6%），音视频业务营收占比从2022年的6%提升至2023年的26%。光厂创意2023年营收超21亿元，增速近40%，进一步巩固公司在音视频领域的市场地位。

3. AI技术赋能内容交付
   公司依托自研与开源基础大模型，结合版权数据训练行业大模型，并与华为云等合作推动“AI+内容+场景”战略。AIGC技术已用于智能手机、快消等行业客户的高效内容定制服务。

三、未来展望

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入年增速13%-15%，归母净利润年增速21%-12%。当前市值对应PS估值10-8倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策监管与项目落地不及预期是主要风险点。

四、核心财务数据与战略进展

• 营收与利润：2023年毛利率51.2%，净利率18.6%。2024年预计PS估值降至9倍以下。
• 技术赋能：加强行业大模型研发（如与华为云合作），推动AI在内容生成、理解等领域落地，提升交付效率。
• 品类扩张：持续扩充素材库，2023年音视频内容总量达3000万份，B2B2C模式深化与客户协同。

视觉中国的增长核心在于加大对中小企业与AI赋能的业务拓展，同时依托内容资源优势稳固市场地位。