20240426-海证期货-2024年5月尿素市场行情策略展望_产业库存有望进一步去化_尿素价格或震荡运行_17页_1mb

尿素市场行情策略展望（2024年5月）

一、当前市场情况

1. 4月回顾

• 现货市场价格稳中有涨，环比上移，各地区重心抬升，但月末下游拿货谨慎，市场略显僵持。
• 期货盘面表现坚挺，需求端农业释放、复合肥负荷回升及投机需求增加支撑价格；供应端压力缓解，去库顺畅。
• 政策性引导限制部分上行空间，但外部因素（出口消息、煤炭价格上涨及宏观情绪改善）助推盘面波动。

2. 供需数据

• 国内尿素开工率高位回落，4月下旬产量降至177万吨，环比显著下降。
• 复合肥库存下降，库存压力缓解，但5月东北需求弱化或下调，夏季肥旺季支撑内地需求。
• 产业库存环比回落，去库顺畅，但政策性因素仍存不确定性。

二、5月展望

1. 价格趋势

• 预计尿素价格震荡运行，反弹空间有限，主要受供需阶段性改善支撑，但出口动向和政策因素不确定性压制。
• 震荡运行为主，基于部分农需与检修预期，工业需求或存短暂支撑。

2. 价差分析

• UR09&01价差：预计延续偏强震荡，市场结构改善及宏观情绪助推下或阶段性转强。
• 各期限价差对比显示，09与01之间价差稳步上移，但波动空间有限。

三、风险因素

• 宏观经济政策扰动：政策性调控或对盘面形成压制。
• 出口变动：出口消息频发增加市场不确定性。
• 原料成本影响：煤炭价格与运输成本上升，对尿素成本支撑仍有贡献。

四、操作建议

建议关注产业去库节奏，结合政策与出口消息灵活调整仓位，短期侧重震荡策略，中线可跟踪5-8月农业需求及装置检修落地情况。

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本报告基于公开数据，仅作为参考，不构成投资建议。市场变化由市场决定，本公司不承担投资者据此操作的风险。
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