20260625-华泰期货-化工日报_成本支撑进一步走弱_16页_4mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了化工品市场中成本端与供需端的变化趋势，重点关注PX、PTA、PF、PR等产品价格走势、加工费、库存情况及市场策略。文档指出，近期市场受到地缘政治因素影响，成本支撑进一步走弱，同时部分产品因检修计划和供应恢复预期，库存压力有所缓解，但需求端仍存在不确定性。

主要观点

成本端

• 原油价格回落：市场焦点集中在伊朗局势，随着地缘缓和，原油价格快速下跌，导致成本端支撑减弱。
• PX价格走弱：PXN为369美元/吨，环比下降4美元/吨，国内PX开工率预计在6月下旬进一步下探至历史低位。
• PTA加工费回升：PTA现货加工费为736元/吨，环比上涨30元/吨，PTA负荷仍处于近几年低位。
• PF利润承压：PF现货生产利润为-103元/吨，环比上升31元/吨，下游涤纱需求疲软，价格传导困难。
• PR加工费走强：瓶片现货加工费为820元/吨，环比上涨54元/吨，但出口需求转弱，定价权被动削弱。

供需端

• 国内供应收缩：6-7月国内PX和PTA装置检修计划较多，供应持续收缩，库存有望进一步去库。
• 海外供应预期回升：若霍尔木兹海峡恢复通航，亚洲其他区域PX开工率可能回升，但国内PX库存预计仍维持低位至8月。
• 下游需求边际改善：织造端开工率回升，订单情况有所好转，终端采购意愿增强。
• 聚酯负荷低位运行：聚酯开工率78.9%，环比上升0.7%，短纤负荷见底回升，长丝减产基本完成。

市场策略

• 单边策略：建议对PX、PTA、PF、PR谨慎逢高做空套保。
• 跨品种与跨期策略：未提及具体策略。

关键信息

风险提示

1. 原油和汽油价格大幅波动
2. 宏观政策出现超预期变化
3. 地缘冲突出现新的发展变化

数据与图表说明

文档包含多个图表，涵盖以下内容：

• 价格与基差走势：TA、PX、PTA、PF、PR等主力合约及基差变化。
• 加工费分析：PTA、PX、PF、PR等产品的加工费变化及利润情况。
• 开工率与库存：中国、韩国、台湾等地的PTA、PX、聚酯负荷及库存天数。
• 需求端数据：江浙地区织机、加弹、印染开机率，涤纱、涤棉纱的产销及库存情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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