策略点评：扰动重现，等待曙光-20180806-东北证券-10页-1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月6日，主要分析了当时市场面临的贸易战扰动、国内经济基本面、政策动向、资本市场表现及国际财经动态。报告指出，尽管中美贸易摩擦对市场造成了一定冲击，但市场情绪和估值已接近长期底部，政策面正逐步转向“稳”经济，有利于市场修复。

主要观点

市场情绪与资金面：
- 贸易战再次打乱市场节奏，市场恐慌情绪有所回升。
- 沪深两市成交额在上周降至3000亿以下，周二最低为2700亿，接近长期调整的极限位置。
- 新发偏股型基金规模处于股灾以来低位，显示市场投资者情绪极度悲观。
- 融资买入额占成交额比例下降至7.47%，市场资金分布趋于均衡，创业板成交占比下滑。
市场底部特征：
- 市场估值和情绪均处于明显底部，若成交额持续收缩，后续冲击可能减小。
- 建议关注本周通胀数据及外储在贬值过程中的变动，以判断市场进一步走势。
行业与主题表现：
- 行业方面，银行、采掘与农林牧渔涨幅居前，电子、国防军工与家用电器跌幅较大。
- 主题方面，新疆区域振兴指数、上海自贸区指数与无效11指数涨幅领先，而航母指数、3D打印指数与宽带提速指数跌幅居前。
政策动向：
- 政治局会议再次确认“稳”的基调，强调稳金融、稳就业等，财政政策强调“更大作用”，货币政策定为“稳健”。
- 基建，尤其是中西部基建和乡村振兴，成为政策发力重点。
- 央行上调外汇风险准备金率，有助于稳定人民币汇率。
- 房地产调控保持强硬，去杠杆强调时机与经济承受能力。
国际资本市场表现：
- 全球市场分化明显，美股上涨，欧洲市场下跌，港股跌幅较大。
- 美元指数上涨，10年期美债收益率下降，显示美国市场对通胀的担忧有所缓解。