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汽车业扩大开放力度，良性竞争是大势所趋

核心内容

本行业研究周报主要分析了2018年4月9日至4月13日期间，中国汽车行业在政策、市场表现、企业动态及投资评级等方面的最新情况。核心内容包括：

• 政策层面：国家主席习近平在博鳌论坛上宣布将进一步扩大开放，重点提及降低汽车进口关税和放宽合资车企外资股比限制，标志着中国对汽车行业的进一步开放。
• 市场表现：本周汽车（申万）指数上涨0.19%，但新能源汽车指数下跌0.16%，特斯拉指数上涨1.18%，智能汽车指数上涨1.34%，显示出不同细分领域的市场波动。
• 行业动态：多家企业发布2017年年报，部分公司实现盈利增长，同时也有企业出现亏损。此外，长城汽车与百度签署战略合作，广汽本田和江淮大众在新能源领域布局，展示了行业在智能化和电动化方面的趋势。
• 投资建议：推荐业绩符合预期且逆势增长的上汽集团，以及业绩触底反弹的长城汽车，认为其具备良好的发展潜力。
• 风险提示：包括政策力度不及预期、技术进步不及预期等。

主要观点

1. 政策导向：

   • 降低进口关税是大势所趋，符合行业预期，但短期内对市场影响有限。
   • 外资股比限制的放宽，有利于外资在新能源汽车领域进一步布局，尤其是对特斯拉有利，但实际影响仍需观察。

2. 市场表现：

   • 汽车板块整体表现弱于大盘，但部分个股如锋龙股份、迪生力等涨幅显著。
   • 新能源汽车板块整体下跌，但燃料电池和智能汽车板块表现较好。

3. 行业动态：

   • 长城汽车与百度签署战略合作，重点在智能网联、自动驾驶、共享出行及大数据等领域。
   • 广汽本田计划推出首款电动SUV，命名为“世代”；江淮大众电动车品牌定名为“思皓”，首款车型续航里程达302公里。
   • 工信部公布2017年度双积分情况，自主品牌表现突出，新能源积分成绩优异。

4. 企业公告：

   • 多家上市公司发布2017年年报，如长鹰信质、华菱星马、继峰股份、万丰奥威、骆驼股份等，其中部分公司利润增长显著，也有公司因未分配利润为负而不进行利润分配。
   • 万安科技计划对子公司增资，以增强其在相关领域的竞争力。

关键信息

本周板块表现

• 汽车（申万）指数：上涨0.19%，跑输大盘0.70%。
• 新能源汽车指数：下跌0.16%。
• 特斯拉指数：上涨1.18%。
• 锂电池指数：下跌1.11%。
• 燃料电池指数：上涨0.42%。
• 智能汽车指数：上涨1.34%。

汽车板块个股表现

• 涨幅前十：锋龙股份（61.08%）、迪生力（25.54%）、合力科技（12.16%）、日盈电子（12.12%）、今飞凯达（11.79%）。
• 跌幅前十：小康股份（-11.37%）、特尔佳（-11.03%）、富临精工（-10.45%）、西菱动力（-5.61%）、钧达股份（-5.19%）。

投资建议

• 推荐上汽集团，认为其业绩符合预期且逆势增长。
• 关注长城汽车，其在2017年四季度已开始反弹，WEY品牌表现良好，有望在2018年实现营收和毛利的大幅回升。

风险提示

• 政策力度不及预期。
• 技术进步不及预期。

重点数据跟踪

汽车销量数据

• 2018年3月汽车总销量265.6万辆，同比增长4.7%。
• 乘用车销量216.9万辆，同比增长3.5%。
• 商用车销量48.8万辆，同比增长10.5%。

新能源汽车数据

• 2018年3月新能源乘用车销量5.6万辆，同比增长102%。
• 纯电动乘用车销量4.1万辆，插电式混动乘用车销量1.5万辆。

原材料价格跟踪

• 冷轧板价格（DC01）上涨。
• 天然橡胶价格有所波动。
• 电池级碳酸锂和磷酸铁锂价格保持稳定。

分析师信息

• 分析师：杨华超，执业证书编号：S0280517090002，邮箱：yanghuachao@xsdzq.cn
• 联系人：石林（shilin@xsdzq.cn）、杨铎（yangduo@xsdzq.cn）

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

特别声明

• 本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

分析与估值方法说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

• 新时代证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告不构成对任何法律法规的违反，也不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 新时代证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。

附件与图表

• 图1：行业相关板块表现
• 图2：汽车板块涨幅前十个股
• 图3：汽车板块跌幅前十个股
• 图4：2018年3月轿车销量前十车型
• 图5：2018年3月SUV销量前十车型
• 图6：2018年3月MPV销量前十车型
• 图7：2018年3月新能源乘用车销量前十车型
• 图8：冷轧板经销价
• 图9：天然橡胶价格
• 图10：电池级碳酸锂价格
• 图11：磷酸铁锂价格

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