银行业月度报告：三季报营收增速回升，政策吹风扩大开放-20171113-财富证券-12页

报告摘要

行业月度报告总结 - 银行行业

核心内容概述

2017年10月，银行股整体表现弱于大盘，行业估值持续下滑。尽管部分银行在三季报中展现出盈利和资本补充的积极信号，但整体行业仍面临资产质量风险和监管压力。与此同时，国家政策层面释放扩大金融开放的信号，可能对行业长期发展有利。

主要观点

行业表现：10月银行股涨幅为0.89%，跑输沪深300指数，行业排名第11位。1-10月累计涨幅12.15%，仍低于沪深300和中小板指，但优于大盘基准指数。
估值情况：银行板块市盈率（历史TTM）为7.08X，市净率0.97X，较9月末市盈率回落3.3%，市净率跌破1倍PB，与A股估值折价扩大至54%。
贷款情况：10月新增人民币贷款6632亿元，同比微增1.8%，增速回落2.3pcts。贷款主要来自中长期，占比超91%。1-10月累计新增贷款11.82万亿元，同比上涨9.3%。
存款情况：10月新增人民币存款10600亿元，同比下降12.4%，对9月存款激增形成平滑。1-10月累计新增存款12.74万亿元，同比减少9.15%。
市场利率：10月银行间同业拆借利率整体下行9BP至2.82%，但1年期预期收益率上涨接近5%，创年内高点。
监管数据：银监会数据显示，商业银行三季度净利润增速、ROA、ROE环比二季度均有所下滑，但不良率保持平稳，拨备覆盖率持续提升。资本充足率因Q3资本补充而回升。
上市银行三季报：25家上市银行三季报营收增速转正，归母净利润增速略有回升。净息差普遍上行，拨备覆盖率普遍提升。资本充足率整体无近忧，但部分银行仍存在补充压力。
政策影响：国务院新闻办吹风会表示将放宽外资进入金融业比例限制，有助于推动银行业国际化和市场化，但短期内可能加剧竞争。

关键信息

1. 行情回顾

银行股表现：10月涨幅0.89%，排名升至第11位；1-10月累计涨幅12.15%，排名第7。
估值变化：市盈率回落3.3%，市净率跌破1倍PB，折价扩大至54%。
个股表现：仅9家上市银行上涨，主要为股份行；国有行、城商行、农商行均下跌。

2. 行业数据跟踪

2.1 新增贷款

总额：118.42万亿元，同比增长13.03%，增速回落7BP。
单月新增：6632亿元，同比微增1.8%，增速回落2.3pcts。
结构：中长期贷款占比超91%，同比上涨8.1%；短期贷款由负转正。
累计新增：1-10月累计新增贷款11.82万亿元，同比上涨9.3%。

2.2 新增存款

总额：163.33万亿元，同比增长9.08%，增速回落。
单月新增：10600亿元，同比下降12.4%。
累计新增：1-10月累计新增存款12.74万亿元，同比下降9.15%。

2.3 市场利率

同业拆借利率：整体加权平均下行9BP至2.82%，1年期预期收益率接近5%，创年内高点。
期限差异：部分期限利率出现倒挂，如21天和90天。

3. 行业前三季度监管数据点评

盈利情况：净利润增速、ROA、ROE环比二季度下滑，但较2016Q3有所改善。
不良率：Q3不良率为1.74%，连续4个季度持平；拨备覆盖率提升至180.39%。
资本充足率：因Q3资本补充，资本充足率回升，核心一级资本、一级资本和资本充足率分别上升5、4、15BP。

4. 上市银行三季报点评

营收与归净增速：营收增速转正，归净增速略有回升，剪刀差收窄。
净息差与拨备覆盖率：净息差均值上涨12BP至2.17%；拨备覆盖率均值上涨7.08pcts至207.22%。
资本充足率：除吴江银行外，其他银行资本充足率均有提升，但部分银行如杭州银行和南京银行仍需补充。

5. 政策动向

扩大开放：国务院新闻办吹风会宣布将放宽外资进入金融业的比例限制，取消中资银行外资持股比例限制。
行业影响：短期可能加剧竞争，但长期有利于银行业国际化和市场化发展。

风险提示

资产质量风险暴露失速。
行业监管审查力度过紧。

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。