20260121-华泰期货-新能源及有色金属日报_精炼镍进口量大增_镍不锈钢价格高位震荡_8页_1mb

精炼镍与不锈钢市场分析总结

核心内容

2026年1月20日，镍及不锈钢市场呈现高位震荡态势，受宏观情绪、供需预期及外盘联动影响，多空博弈激烈。精炼镍进口量显著增加，镍矿价格波动加剧，不锈钢需求疲软与成本上升形成矛盾，整体市场走势保持谨慎。

主要观点

镍市场

• 期货走势：沪镍主力合约2602高开后宽幅震荡，尾盘回落，收于141360元/吨，较前一交易日变化0.36%。
• 成交量与持仓：当日成交量为695146手，环比减少254226手；持仓量为79005手，环比减少4205手。
• 进口数据：2025年12月中国精炼镍进口量为23,394吨，环比增长85%，同比增长24%。其中，其他未锻轧非合金镍占比达69%。
• 镍矿价格：菲律宾矿山招标价格大幅跳涨，带动国内镍矿报价上涨，1.4%品位镍矿CIF报价涨至53美元左右，印尼基准价预计仍有上调空间。

不锈钢市场

• 期货走势：不锈钢主力合约2603冲高回落，震荡收涨，收于14345元/吨，成交量环比增加9074手。
• 现货情况：下游需求进入春节前收尾阶段，采购意愿低迷，现货观望情绪浓厚，库存去化放缓。
• 价格数据：无锡市场不锈钢价格14350元/吨，佛山市场14250元/吨，304/2B升贴水为85至285元/吨。
• 原料成本：高镍生铁出厂含税均价为1028.5元/镍点，成本支撑明显。

关键信息

镍市场关键点

• 进口量大增：12月进口量环比、同比均显著增长，显示市场对镍的需求持续旺盛。
• 镍矿价格上升：菲律宾矿山招标价格跳涨，印尼基准价上调预期增强，成本支撑强劲。
• 期货走势震荡：沪镍期货受“强预期”与“高库存+弱现实”影响，短期维持138000-148000元/吨区间震荡。

不锈钢市场关键点

• 需求疲软：春节前下游采购意愿不足，现货市场交投清淡。
• 库存压力：不锈钢总库存维持高位，去化节奏放缓。
• 价格震荡：不锈钢期货价格在成本支撑与需求疲软之间反复拉锯，短期维持高位震荡。

策略建议

镍市场策略

• 单边操作：区间操作为主，关注138000-148000元/吨波动。
• 风险因素：印尼配额政策、雨季对供应的影响、资金流出风险。

不锈钢市场策略

• 单边操作：中性策略，短期维持高位震荡。
• 风险因素：国内经济政策、房地产政策、印尼矿端政策、美国新任总统政策。

风险提示

• 政策风险：国内经济政策、房地产政策、印尼镍矿政策、美国新任总统政策均可能对市场产生影响。
• 市场风险：资金流向、库存变化、需求复苏节奏等不确定因素需密切关注。

图表概览

• 图1-2：LME与沪镍收盘价及现货价格走势。
• 图3：精炼镍进口盈亏情况。
• 图4-6：沪镍仓单、LME镍注册仓单、SMM镍六地总库存变化。
• 图7-10：红土镍矿、镍铁、铬矿、高碳铬铁价格走势。
• 图11-14：不锈钢卷价格及库存变化。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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• 联系人：葡一杭
• 从业资格号：F03149704
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