20220724-安信证券-有色金属行业快报_镍中间品进口量提升挤出纯镍需求_锂电终端有望维持高景气_7页_694kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2022年上半年中国镍中间品进口量的显著增长及其对纯镍需求的影响，同时探讨了锂电池产业的高景气态势及其对相关金属的需求支撑。

主要观点

镍中间品进口量激增

• MHP进口量：2022年6月MHP进口量为96449吨，同比增长223.19%；上半年累计进口量为364714.8吨，同比增长127.48%。
• 高冰镍进口量：2022年6月高冰镍进口量达17774吨，同比增长4445.63%；上半年累计进口量为54485吨，同比增长3004.84%。
• 进口均价：MHP进口均价为35816元/吨，同比增长30.27%；高冰镍进口均价为107951元/吨，同比增长81.67%。

镍中间品对纯镍需求的挤出效应

• 随着印尼湿法项目投产加速，MHP进口量有望进一步提升，从而对纯镍需求产生挤出效应。
• 镍价节节攀升，电解镍自溶制备硫酸镍的经济性优势消失，国内厂家更倾向于使用镍中间品制备硫酸镍。
• 电解镍进口量在2022年一季度同比增长78.41%，但4-5月有所下降，6月回升至9274吨，环比增长35.29%。

锂电池产业高景气

• 2022年上半年，中国锂电池总产量为20.6万MWh，同比增长176.4%；装机量为11.0万MWh，同比增长109.8%。
• 4月受疫情影响，产量环比下降26.1%，但6月产量环比增长16.1%。
• 新能源汽车高景气背景下，锂电池产量和装机量有望持续增长。

锂电池市场集中度高

• 全球电动汽车动力电池市场规模达到202GWh，同比增长76%。
• 六家中资企业入围全球前十，其中宁德时代以69GWh装车量位居第一，比亚迪以24GWh装车量排名第三。
• 中国企业在全球动力电池装车量增速TOP20中占据15席，部分企业增速超过200%。

行业趋势与政策支持

• 各地多项税收政策支持锂电池产业发展，预计行业景气度将持续。
• 镍中间品进口窗口重开，短期内电解镍进口量回升，但随着镍中间品放量，纯镍市场空间可能受到进一步冲击。

关键信息

• 进口数据：

  • 6月MHP进口量：96449吨，同比增长223.19%。
  • 6月高冰镍进口量：17774吨，同比增长4445.63%。
  • 2022年上半年MHP进口总量：364714.8吨，同比增长127.48%。
  • 2022年上半年高冰镍进口总量：54485吨，同比增长3004.84%。
  • 电解镍进口量：2022年6月为9274吨，环比增长35.29%。

• 行业动态：

  • 华越、青美邦、力勤OBI项目投产，预计2022年MHP产量边际增加12.75万吨。
  • 2022年2月中伟6万金属吨高冰镍生产硫酸镍产线投产，上半年中国冰镍制备硫酸镍新建产能达14万金属吨/年。
  • 全球电动汽车销量达428.5万辆，同比增长63%；中国销量达247.4万辆，同比增长121%。

• 市场前景：

  • 镍中间品进口量提升可能挤出纯镍需求，导致纯镍低库存对镍价支撑逻辑逐步消退。
  • 镍价进一步下调或加速高镍三元市场渗透率提升。
  • 锂电池市场集中度高，关键电池金属上游一体化程度高，企业放量保障程度更高。

风险提示

• 需求不及预期
• 宏观经济大幅波动

行业评级体系

分析师声明

本报告由安信证券研究中心发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息完整性、准确性，亦不承担任何法律责任。未经授权，不得翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。