20250406-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-2024年年报点评_业绩略超预期_AIDC带动业绩弹性_3页_711kb
报告摘要
盛弘股份（300693）2024年年报点评总结
核心内容概述
盛弘股份（300693）2024年年报显示，公司全年实现营业收入30.36亿元，同比增长14.53%；归母净利润4.29亿元，同比增长6.49%。整体业绩略超预期，主要得益于充电桩和AIDC业务的强劲增长。尽管储能PCS业务因价格战和海外需求下滑出现小幅下滑，但公司预计2025年将逐步扭转局面。
主要观点与关键信息
1. 业绩表现
- 营业收入：2024年实现30.36亿元，同比增长14.53%。
- 归母净利润：2024年实现4.29亿元，同比增长6.49%（略高于业绩快报结果）。
- 扣非净利润：同比增长9.5%，显示公司主营业务盈利能力有所增强。
- 2024Q4表现：营收9.41亿元，同比增长2.5%，环比增长41.7%；归母净利润1.58亿元，同比增长22.1%，环比增长77.8%。
2. 业务板块分析
| 业务板块 | 2024年收入（亿元） | 同比增长率 | 2025年预期表现 |
|---|---|---|---|
| 电能质量 | 约6.0 | +13% | AIDC带动高速增长 |
| 充电桩 | 12.0 | +43% | 欧洲收入占比提升 |
| 储能PCS | 近8.6 | -6% | 盈利有望进入拐点 |
3. 盈利预测与估值
| 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | P/E（现价&最新摊薄） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023A | 2,651 | 76.37% | 402.83 | 80.20% | 25.38 |
| 2024A | 3,036 | 14.53% | 428.98 | 6.49% | 23.84 |
| 2025E | 4,277 | 40.88% | 563.13 | 31.27% | 18.16 |
| 2026E | 5,307 | 24.07% | 683.56 | 21.39% | 14.96 |
| 2027E | 6,103 | 15.00% | 818.13 | 19.69% | 12.50 |
4. 财务数据与指标
| 指标 | 2024A（百万元） | 2025E（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,036 | 4,277 | 5,307 | 6,103 |
| 营业成本 | 1,846 | 2,652 | 3,311 | 3,808 |
| 归母净利润 | 429 | 563 | 684 | 818 |
| 毛利率（%） | 39.20 | 38.00 | 37.60 | 37.60 |
| 归母净利率（%） | 14.13 | 13.17 | 12.88 | 13.41 |
| P/E（现价&最新摊薄） | 23.84 | 18.16 | 14.96 | 12.50 |
| P/B（现价） | 5.62 | 3.74 | 2.91 | 2.31 |
5. 投资评级与展望
- 投资评级：维持“买入”评级，认为公司将在充电桩、储能及AIDC等业务中充分受益，盈利弹性较大。
- 未来展望：公司预计2025年将受益于AIDC和海外数据中心建设，充电桩业务在欧洲和东南亚市场拓展将进一步提升收入占比，储能PCS业务将逐步恢复盈利。
6. 风险提示
- 行业竞争加剧
- 政策不及预期
- 海外储能业务存在关税风险
结论
盛弘股份在2024年实现了稳健增长，尤其在充电桩和AIDC业务方面表现突出。尽管储能PCS业务受到短期压力，但公司已开始布局海外市场，预计未来盈利能力将逐步改善。基于公司业务增长潜力和财务表现，维持“买入”评级，认为其未来业绩具有较大弹性。投资者需关注行业竞争、政策变化及关税风险等潜在因素。
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