> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 盛弘股份（300693.SZ）总结 ## 核心内容 盛弘股份在2026年上半年实现稳健增长，营业收入与净利润均同比增长，显示出公司在AIDC与储能业务的双重驱动下具备较强的市场竞争力。 ### 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年H1实现营业收入17.59亿元，同比增长29.16%；归母净利润2.28亿元，同比增长44.11%；扣非归母净利润2.28亿元，同比增长50.45%。 - **毛利率与净利率双升**：综合毛利率提升至40.70%，净利率提升至12.93%，主要受益于AIDC和储能业务的高毛利占比及产品结构优化。 - **AIDC与储能双赛道增长**： - **工业配套电源**：收入4.41亿元，同比增长57.8%，毛利率61.94%，同比提升3.3个百分点，主要由AIDC数据中心APF/SVG需求带动。 - **新能源电能变换设备（储能）**：收入3.84亿元，同比增长35.3%，毛利率38.08%，同比提升10.3个百分点，海外市场表现强劲。 - **充电桩业务稳健增长但毛利率承压**：收入7.48亿元，同比增长18.3%，但因原材料涨价导致毛利率下降至30.43%，同比下降4.4个百分点。 - **海外市场拓展加速**：海外收入4.14亿元，同比增长88.18%，占主营业务收入比重提升至23.53%，公司持续推进本地化运营，并在欧洲、亚非拉及日本等地落地重点项目。 - **研发投入持续增加**：公司保持高研发投入，聚焦于HVDC高压直流电源、SST固态变压器等技术领域，以增强技术竞争力。 - **现金流与ROE双升**：经营活动现金流净额提升至1.66亿元，ROE提高至10.08%，公司重视股东回报，2026年半年度利润分配预案为每10股派发3.3元现金红利，分红总额约1.03亿元。 - **盈利预测上调**：2026-2028年盈利预测分别为5.7/6.9/8.1亿元，同比增长分别为19.7%、21.7%、17.0%，动态PE分别为24.9/20.4/17.5倍，维持“优于大市”评级。 ## 关键信息 ### 财务指标概览 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 3,036 | 3,463 | 4,232 | 4,812 | 5,322 | | 净利润（百万元） | 429 | 476 | 570 | 694 | 812 | | 每股收益（元） | 1.37 | 1.52 | 1.82 | 2.22 | 2.60 | | EBIT Margin | 14.5% | 14.6% | 14.7% | 16.1% | 16.8% | | ROE | 26.2% | 23.9% | 24.0% | 24.6% | 24.5% | | 市盈率（PE） | 33.1 | 29.8 | 24.9 | 20.4 | 17.5 | | EV/EBITDA | 33.3 | 29.0 | 24.0 | 19.6 | 17.2 | | 市净率（PB） | 7.80 | 6.52 | 5.48 | 4.65 | 3.96 | ### 风险提示 - 海外业务拓展不及预期 - 储能与充电桩市场竞争加剧，可能进一步影响毛利率 - AIDC新业务放量节奏不及预期 ## 分板块表现 - **工业配套电源**：收入4.41亿元，同比增长57.8%，毛利率61.94%，主要受AIDC数据中心建设带动。 - **新能源电能变换设备（储能）**：收入3.84亿元，同比增长35.3%，毛利率38.08%，成为毛利率提升最大的板块。 - **电动汽车充电设备（充电桩）**：收入7.48亿元，同比增长18.3%，但毛利率下降至30.43%，主要受原材料涨价影响。 - **电池检测及化成设备**：收入1.33亿元，基本持平，毛利率下降至30.98%。 ## 海外业务进展 - 2026H1海外收入4.14亿元，同比增长88.18%，占主营收入23.53%。 - 公司在欧洲、亚非拉及日本等地成功落地多个关键项目，核心产品获得关键认证，推动全球化布局。 ## 投资建议 维持“优于大市”评级，公司中长期有望受益于AIDC与储能业务的增长，盈利预测上调，估值持续下降，未来成长性看好。 ## 结论 盛弘股份在AIDC与储能双赛道的推动下，业绩持续增长，毛利率与净利率双升，海外市场拓展迅速，公司正加速全球化布局。尽管存在市场竞争加剧与新业务放量不及预期的风险，但整体经营状况良好，盈利预测上调，投资价值凸显。