轻工制造行业家居数据报告201904期：新房回暖二手加快，行业宏微观变化继续有利家居板块基本面改善-20190418-天风证券-12页_1mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告分析了2019年4月轻工制造行业，尤其是家居板块的市场表现和未来趋势。通过对新房、二手房销售数据、精装修情况、家具零售额以及原材料价格的分析，得出家居行业基本面改善的判断，并对相关股票的投资机会提出建议。

主要观点

• 新房销售回暖：2019年3月全国住宅销售面积1.36亿平方米，同比增长1.8%，增速比1-2月加快5.0pct。新开工面积增长19%，环比加快14.7pct，显示开发商推盘和销售意愿较强，对未来销售增长形成保障。
• 大中城市表现优于全国：30大城市商品房成交面积1546.72万平方米，同比增长21.89%。一线城市表现尤为突出，1-3月累计成交面积718万平方米，同比增长34.97%。
• 二手房销售加快：3月10大城市二手房成交面积584万平方米，同比增长18.17%。成都、厦门、苏州等城市增长显著，而大连、青岛等城市增速下滑。
• 精装修市场遇冷：2019年2月300城市精装修住宅套数6.7万套，同比下降31.77%。整体精装修市场增速放缓，与地产景气度走弱及部分城市限价政策有关。
• 家具零售额回升：2019年1-3月全国家具零售额414亿元，同比增长5%。3月零售额同比增长12.8%，增速环比加快12.1pct。
• 原材料价格总体回落：刨花板和中纤板价格略有下降，MDI价格同比大幅下滑但近期反弹，TDI价格则同比腰斩，整体成本压力有所缓解。

关键信息

房地产销售数据

• 全国新房销售：2019年3月全国住宅销售面积1.36亿平方米，同比增长1.8%。
• 新开工面积：3月增长19%，环比加快14.7pct。
• 施工面积：1-3月增长9.7%，环比加快1.4pct。
• 30大城市新房成交：3月成交面积1546.72万平方米，同比增长21.89%。
• 一线城市新房成交：1-3月累计成交面积718万平方米，同比增长34.97%。
• 二线城市新房成交：3月成交面积700万平方米，同比增长6.07%，但1-3月累计同比下滑11.96%。
• 三线城市新房成交：1-3月累计成交面积1209万平方米，同比增长22.17%。

二手房销售数据

• 10大城市二手房成交：3月成交面积584万平方米，同比增长18.17%；1-3月累计成交面积1288万平方米，同比增长3.64%。
• 一线城市二手房：北京1-3月累计同比增长6.62%，深圳同比下降30.38%。
• 二线城市二手房：成都、厦门、苏州同比大幅增长，南京保持稳定，大连、青岛增速下滑，无锡、杭州有回暖趋势。

精装修数据

• 2019年2月精装修套数：6.7万套，同比下降31.77%。
• 18年全年精装修套数：203.9万套，同比2017年增长60%。
• 19年1-2月精装修面积累计下滑：18.61%。

家具零售数据

• 1-3月全国家具零售额：414亿元，同比增长5%。
• 3月家具零售额：同比增长12.8%，增速环比加快12.1pct。

原材料价格数据

• 刨花板：18厘均价64.3元，同比下降1.2%；近三个月均价64.40元，环比下降0.19%。
• 中纤板：15厘均价75.2元，同比下降0.8%；近三月均价75.3元/张，环比下降0.71%。
• MDI：2019年均价21774元/吨，同比下降21%；近三个月均价21330元/吨，环比下降2.19%。
• TDI：2019年均价13996元/吨，同比下降50.8%；近三个月均价13795元/吨，环比下降30.15%。

投资建议

• 行业趋势：预计2019年家居板块将经历业绩逐季改善，估值切换将带来投资机会。
• 估值修复：家居股在2018年双杀后估值处于历史低位，具备修复弹性。
• 交房预测：根据交房模型预测，2019年和2020年交房面积将分别同比增长33%和17%，带动订单恢复和收入增长。
• 推荐股票：【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【尚品宅配】【好莱客】【敏华控股】【顾家家居】。

风险提示

• 装修需求低迷：可能影响家居行业销售和订单。
• 原材料价格上涨：增加企业成本压力。
• 汇率波动：对出口型家居企业造成影响。

行业走势图

相关报告

1. 《轻工制造-行业研究周报：推荐布局家居和新型烟草双主线，关注欧派整装大家居峰会及好莱客齐家网合作》2019-04-14
2. 《轻工制造-行业研究周报：持续看好家居和新型烟草双主线，渠道调研不断验证交房回暖》2019-04-07
3. 《轻工制造-行业研究周报：继续翻多地产后市场，持续关注我们渠道验证》2019-03-31