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国联股份（603613）2021半年报点评总结

核心内容

国联股份（603613）于2021年8月23日发布半年报，业绩表现略超预期，公司整体发展态势良好，产业互联网业务稳步推进。分析师维持“增持”评级，认为公司具备较强的行业先发优势和成长潜力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年上半年实现140.34亿元，同比增长141.65%。
• 归属净利润：2.16亿元，同比增长90.06%。
• 扣非净利润：2亿元，同比增长93.02%。
• Q2单季：营收79.58亿元，同比增长132.26%；归属净利润1.38亿元，同比增长89.22%；扣非净利润1.24亿元，同比增长81.07%。
• 净利率提升：Q2扣非净利润率1.56%，环比提升0.31个百分点。
• 现金流改善：经营活动产生的现金流量净额为5.33亿元，同比增长18.46%。

新老多多平台持续增长

• 老平台：涂多多、卫多多、玻多多分别实现营收88.11亿元、21.77亿元、11.97亿元，同比增长120.77%、203.37%、119.45%。
• 新平台：纸多多、肥多多、粮油多多分别实现营收2.06亿元、8.40亿元、9.22亿元，同比增长137.61%、309.46%、380.78%。
• 新增平台：公司近期成立医多多、砂多多、芯多多等新平台，持续拓展产业互联网生态。

产业互联网稳步推进

• 战略合作：6月与中丝锦港签署战略合作协议推进5G智慧库区建设；7月与宝湾智慧供应链合作建设数字交割仓；7月与玉门市政府合作推进云工厂碳产业链项目。
• 技术平台：公司加强国联云的技术数字服务能力，推动B2B电商平台与产业互联网的深度融合。

关键信息

公司业务布局

• 构建“信息+交易+服务”产业闭环，涵盖B2B信息服务（国联资源网）、B2B垂直电商平台（多多平台）、互联网技术服务平台（国联云）。
• 依托多年行业深耕，具备产业、客户、数据、技术等先发优势。

行业前景

• 工业品B2B电商：自2015年以来，年复合增长率高达30%；2019年交易规模约7000亿元，线上渗透率约2%。
• 未来预测：预计到2024年，线上渗透率有望达到5%，市场规模将达2.3万亿元，年复合增长率26.86%。

盈利预测

• EPS：2021-2023年分别为1.47元、2.39元、3.84元。
• PE：对应当前股价PE分别为70倍、43倍、27倍。
• 成长性：公司收入和利润增长率预计分别为92%、66%、63%、60%。

风险提示

• 新平台拓展低于预期；
• 竞争加剧；
• 疫情反复；
• 宏观经济下行。

投资评级与分析师信息

• 投资评级：维持“增持”。
• 分析师：
  • 宝幼琛（S0350517010002）：上海交通大学毕业，7年证券从业经历，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。
  • 任春阳（S0350517100002）：负责计算机行业研究，提供专业分析意见。

市场数据

• 当前价格：102.25元
• 52周价格区间：74.41-167.18元
• 总市值：35163.80百万
• 流通市值：22713.07百万
• 日均成交额：272.85百万
• 近一月换手率：35.32%

行业投资评级标准

• 推荐：行业指数领先沪深300；
• 中性：行业指数跟随沪深300；
• 回避：行业指数落后沪深300。

股票投资评级标准

• 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300涨幅10%-20%；
• 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%；
• 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

合规声明

• 国海证券持有该股票未超过1%。

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