20240429-格林期货-油脂油料期货月报_极端天气叠加北美种植炒作开始_油粕逢低买进_34页_4mb

油脂油料期货月报总结

整体内容概览

本报告对当前油脂油料期货市场进行分析，梳理关键多空因素、操作建议及风险提示，结合宏观、供需、资金等多重逻辑，展望未来走势。

宏观与供需逻辑分析

利多因素

1. 美联储降息延迟：通胀数据超预期，推迟降息时点至年底，美元稳定性增强，推动大宗商品价格上涨。
2. 原油价格上涨：地缘冲突及美元走弱，带动国际油价上涨，引发资金对冲需求。
3. 极端天气炒作：北美、欧洲、南亚等主产区遭遇恶劣天气，导致部分作物减产，预计北美天气升水将推动双粕上行。
4. 库存偏低：棕榈油主产国库存偏低、印尼B35政策实施，油粕价格承压减弱。
5. 资金多头活跃：CFTC数据显示豆粕净多持仓连续回升，资金推动价格上行。

利空因素

1. 季节性增产预期：东南亚棕榈油进入增产周期，国内进口大豆拍卖持续，叠加到港量庞大及库存高位，压制价格空间。
2. 压制性报告与需求弱化：美豆出口报告偏空，国内餐饮需求不及预期，饲料消费复苏节奏放缓。

操作建议

1. 远期合约逢低布局：

   • 豆油2409：支撑7350元/吨，压力8350元/吨。
   • 棕榈油2409：支撑7180元/吨，压力8300元/吨。
   • 菜籽油2409：支撑7900元/吨，压力9100元/吨。
   • 双粕2409：豆粕支撑3250元/吨，压力3580元/吨；菜粕支撑2650元/吨，压力3000元/吨。

2. 套利建议：

   • 豆棕价差扩大，实施正套策略。
   • 开展豆粕7-9合约空头套保。
   • 油粕比值下跌，降低建仓优先级。

主要风险提示

1. 国际原油价格波动。
2. 美元流动性及地缘冲突风险。
3. 播种与产量变化对天气升水的影响。

来源：格林大华期货研究院
更新日期：2024年4月29日