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申万宏源晨会纪要总结

核心内容

2017年1月13日的申万宏源晨会纪要涵盖了多个领域，包括金融市场动态、行业分析、公司点评及非流通股解禁信息。整体来看，报告关注了中美贸易关系、金融数据、通信行业、房地产、汽车行业、燃气行业、公司动态等，为投资者提供了多维度的市场洞察。

主要观点与关键信息

1. 中美贸易关系

• 特朗普人事班子影响：特朗普宣布成立白宫国家贸易委员会，由彼得·纳瓦罗领导，其强硬的对华态度可能引发贸易制裁。
• 贸易制裁风险：虽然全面贸易战可能性不大，但需警惕高关税和移民限制等政策。
• 影响行业：贸易制裁可能首先影响中国出口优势行业，如纺织服装、家用电器、消费电子、金属制品、机械、塑料制品、玩具产业等。

2. 金融数据点评

• 12月新增人民币贷款：达10400亿元，超出市场预期。
• 企业中长期贷款：显著增长，拉动信贷超预期，显示制造业投资改善。
• M2和M1增长：12月M2增长11.3%，M1增长21.4%。
• 融资结构变化：企业融资需求增长，而居民贷款有所回落。
• 社融规模：12月社融增量为16300亿元，超出预期，主要受企业贷款和表外融资带动。

3. 通信行业展望

• 《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》：预计未来三年投资1.2万亿元，其中移动宽带接入投资最大。
• 行业转型：通信行业从4G周期进入成长阶段，未来10年将迎来成长黄金期。
• 投资建议：推荐中兴通讯、烽火通信、通鼎互联、光迅科技等设备厂商，以及神州泰岳、宜通世纪、东方通信等IT支撑及应用平台企业。

4. 房地产行业分析

• 保利置业：股价表现突出，受益于内部整合，预计2017年完成整合。
• 万科A：深铁集团接手华润股份，控制权之争接近尾声，对万科的负面影响减小。
• 盈利预测：预计16-18年公司EPS分别为2.14元、2.56元、2.87元，维持增持评级。

5. 汽车行业分析

• 2016年汽车销量：达2802.8万辆，同比增长13.7%。
• 乘用车增长：2016年乘用车销量创历史新高，SUV需求强劲。
• 重卡上升周期：预计2017年销量增长13%，重卡企业盈利改善。
• 新能源汽车：增速放缓，2017年销量预计达60万台，补贴下降影响盈利。
• 投资建议：推荐长城汽车、吉利汽车，建议超配重卡行业。

6. 燃气行业分析

• 板块反弹：12月底反弹超过10%，但对潜在接驳费被砍风险仍持悲观态度。
• 今冬暖于预期：全国平均气温比去年同期高0.5°C，影响销气量增长。
• 投资建议：维持低配城燃板块，推荐中国燃气，回避新奥能源和华润燃气。

7. 公司点评

• 天沃科技：连获高端装备大单，受益于“一带一路”战略，传统主业回暖。
• 高端装备：拓展至核电、军工领域，培育新的利润增长点。
• 收购中机电力：协同效应显著，煤化工EPC订单回暖，受益增量配电网建设。

重点推荐报告

1. 对华贸易制裁会伤到谁？

   • 分析特朗普人事班子对中美贸易关系的影响。
   • 预警贸易政策可能对相关行业造成冲击。

2. 中长期贷款从居民转向企业值得期待

   • 12月企业中长期贷款增长显著，显示制造业投资改善。
   • 2017年基建有望发力，企业融资需求进一步改善。

3. 3年1.2万亿填平4G周期低估，通信行业成长姿态迎接5G到来

   • 通信行业迎来投资增长，未来10年将进入成长黄金期。
   • 推荐中兴通讯、烽火通信、通鼎互联等设备厂商。

4. 保利置业（119：HK）——收获之年，重申买入评级

   • 保利置业股价表现突出，内部整合预期强烈。
   • 2016年合约销售增长16%，2017年有望继续增长。

5. 中信银行 (998：HK) ——转型有望，协同可期

   • 2016年净利润增长1.14%，不良贷款率上升。
   • 推荐百信银行，提升融资能力与风险管理。

6. 天沃科技（002564）点评：高端装备连获大单，主业进入回暖期

   • 连获大单，受益于“一带一路”战略。
   • 推荐公司，预计2017-2018年盈利显著改善。

非流通股解禁明细

• 解禁时间：2017年1月13日至2月3日。
• 解禁公司：包括准油股份、合康新能、迪森股份等。
• 市值与占比：解禁市值从几千万元到几亿元不等，占总股本比例从1%到79%。

投资建议与评级

• 股票投资评级：以6个月内相对市场基准指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 买入：如保利置业、天沃科技等。
• 增持：如中信银行、万科A等。
• 低配：如城燃板块。

机构销售团队联系人

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信息披露与分析师承诺

• 分析师承诺：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，对内容和观点负责。
• 信息披露：申万宏源证券有限公司拥有相关投资咨询业务许可，客户可通过指定邮箱或网站查询相关信息。

总结

晨会纪要全面分析了多个行业和公司的动态，重点关注了中美贸易关系、金融数据、通信行业、房地产、汽车行业及燃气行业等。对于投资者，提供了多维度的市场分析与投资建议，强调了企业融资需求改善、通信行业成长、房地产整合、汽车市场分化、燃气行业风险等关键信息。同时，也提供了详细的非流通股解禁信息和机构销售团队联系方式，便于投资者获取更多信息和进行投资决策。