农林牧渔行业：7月板块小幅跑赢，养殖景气持续提升-240804-广发证券-25页_1mb

农林牧渔投资策略月报总结

一、市场回顾

2024年7月，农林牧渔板块整体表现优于沪深300指数，涨幅达0.29个百分点。子板块中，渔业、种植业涨幅领先，分别为3.95%和1.62%；畜禽养殖板块表现相对稳定，自繁自养盈利超400元/头，8-10月消费旺季的来临有望延续猪价上行趋势。

二、核心板块分析

1. 畜禽养殖

   • 猪价大幅上涨，7月全国生猪均价环比上涨35.4%，自繁自养利润达404.58元/头。供需改善及成本下降推动“剪刀差”扩大，大型养殖企业如温氏股份、牧原股份估值处于低位，值得关注。
   • 鸡价回暖，白羽鸡毛鸡和鸡苗价格分别环比上涨4%和63%，圣农发展、益生股份等企业受益；黄羽鸡种鸡存栏处于低位，立华股份具备成本优势。

2. 大宗原材料

   • 玉米价格环比回升0.29%，饲料成本趋降；水产饲料需求短期承压，但长期看好价格修复。
   • 豆粕、小麦价格震荡下行，养殖盈利改善，饲料龙头份额提升机会凸显。

3. 农产品加工

   • 白糖价格下跌，国内库存消费比处于低位，供需改善预期增强。天然橡胶以及其他农产品价格波动较大，短期需关注库存变化。

4. 宠物食品

   • 出口增长强劲，6月宠物食品出口额环比增长140.6%，乖宝宠物、中宠股份等龙头企业海外扩张及市场拓展潜力明显。

三、风险提示

• 价格波动：原料价格及天气因素影响农产品行情。
• 疫病风险：畜禽类价格受疫病扰动，影响行业景气度。
• 政策风险：农业政策推进不及预期，可能影响板块估值。

四、投资建议

• 大型养殖企业：推荐温氏股份、牧原股份；关注新希望、圣农发展、立华股份。
• 饲料动保龙头：看好生物股份、中牧股份、普莱柯估值修复机会。
• 种植及消费端：隆平高科、登海种业受益于拉尼娜减产预期；宠物食品企业佩蒂股份、中宠股份具备长期成长空间。

当前板块估值处于低位，后市可重点关注生猪价格上行、饲料需求恢复及政策催化三条主线，风险控制需警惕市场情绪变化。