20241229-银河期货-股指期货2025年年报_政策高预期下的市场博弈_12页_1mb

银河研究金融期货研发报告：2024年股指期货市场回顾与展望

一、2024年市场回顾

1. 震荡中寻机

   • A股全年呈现前低后高走势，政策主导市场波动，四季度成交创历史新高。
   • 股指期货成交持仓攀升，2024年日均成交49万手（同比增7057%），日均持仓92万手。

2. 交易机会丰富

   • 巨幅波动催生趋势、日内及套利交易机会，如IM单日涨跌前20名2024年占90%以上。
   • 成交量、持仓量与振幅创新高，套利机会显著（如大小盘品种价差剧烈波动）。

3. 基差波动与结构变化

   • 基差整体走弱，贴水比例回归至2022年水平，与现货表现疲软、产品规模受限有关。

二、2025年展望

1. 政策驱动为主基调

   • 2025年股市仍依赖政策预期，“稳市”发力将吸引更多中长期资金入市，形成“戴维斯双击”效应。
   • 政策预期博弈或导致阶段性波动，但股指趋势交易机会仍存。

2. 结构分化持续

   • 上市公司业绩分化驱动指数表现差异，中小盘指数或在经济复苏中弹性显著。
   • 中型指数高波动性将带来更大交易机会。

3. 资金面与成交预期

   • 宽基ETF与融资余额增量有限，需成交配合支撑大型指数上涨。
   • 融资余额仍有增长空间，中长期资金入市将增强市场稳定性。

风险提示

• 国内经济增长不及预期、地缘政治动荡；
• 政策未达预期或引发市场情绪波动。

免责声明
本报告信息基于公开数据整理，仅供行业参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。