20220422-东吴期货-动力煤周报_政策端压力不减_动力煤期价区间震荡_22页_2mb

动力煤周报总结

核心内容

本报告分析了2022年4月22周动力煤市场的价格走势、供需基本面及政策环境，指出当前市场在政策调控和需求疲软的双重影响下，动力煤期价维持区间震荡态势。

主要观点

1. 期价走势

• 动力煤主力合约价格：本周因大秦线事故修复和政策打压，期价小幅震荡。
• 基差和价差：主力合约基差走低，05-09价差走高，显示远期合约相对更具吸引力。
• 期现价差：现货价格稳中回落，港口和长协价暂停更新，显示市场对现货的预期偏弱。

2. 供应端分析

• 煤矿开工率维持高位：鄂尔多斯地区煤矿开工率在89.63%，在产煤矿数量242座，供应充足。
• 运输限制：大秦线运量未能满发，且因检修提前，整体运力受限，港口调入量大幅下降。
• 外运受限：部分煤矿因外运困难，被迫按需生产，短期内供应难以明显增加。
• 公路运输回升：鄂尔多斯公路日销量回升，显示运输能力有所恢复。

3. 需求端分析

• 终端需求疲软：气温回升，居民用电需求偏弱；工业需求受疫情影响，整体偏低。
• 电厂日耗低位运行：六大发电集团煤炭日耗67.96万吨，库存可用天数16天，仍处于低位。
• 水电出力增加：全国主要城市气温快速回升，水电出力开始增加，对煤炭需求形成压制。
• 区域差异：部分区域如上海等地疫情初现拐点，企业复产复工加快，用电量有望提升。

4. 库存端分析

• 港口库存维持低位：环渤海九港日度总库存降至1618.8万吨，同比处于绝对低位。
• 调入量下降：港口调入量和净调入量大幅下降，显示市场供需失衡。
• 库存回升预期：随着大秦线恢复和政府保障货运物流，港口库存有望逐步回升。

5. 外盘与进口煤情况

• 国际现货价格高位持稳：欧洲三港和纽卡斯尔港价格稳定，理查德兹港价格上涨。
• 进口煤价格倒挂：进口煤与国内煤价差扩大至266元/吨，显示进口煤竞争力下降。
• 进口煤市场清淡：国内处于用煤淡季，叠加疫情因素，进口煤市场成交不活跃。

6. 政策影响

• 政策调控不减：国家发展改革委召开会议，明确煤炭哄抬价格违法行为认定标准，加强市场秩序维护。
• 限价政策即将执行：5月限价政策执行在即，政策对价格的压制作用仍将持续。

关键信息

• 供应端：煤矿开工率高，但受运输限制和政策影响，短期内供应难以显著增加。
• 需求端：终端需求偏弱，电厂日耗低位，工业用电受限，但部分区域疫情好转将带来需求回升。
• 库存端：港口库存维持低位，但有望随着运力恢复而逐步补充。
• 政策端：政策持续发力，限制哄抬价格行为，推动市场秩序规范，期价震荡格局不变。
• 外盘与进口煤：国际煤价高位持稳，进口煤与国内煤价差扩大，进口煤市场成交清淡。
• 市场情绪：主力合约交易活跃度下降，操作上建议观望为主。

行情展望

• 短期走势：动力煤期价预计将继续维持区间震荡，政策调控和需求疲软共同压制上涨空间。
• 中长期预期：随着疫情逐步缓解，部分区域用电需求有望回升，港口库存或逐步补充，但整体仍受季节性和政策因素影响，市场仍需谨慎对待。

数据来源

• Wind
• 同花顺
• 东吴期货研究所