餐饮行业深度研究报告：新茶饮是一门什么样的生意？_20页_1mb

餐饮行业深度研究报告总结

核心内容

本报告深入分析了中国新茶饮行业的现状、发展趋势及竞争格局，指出新茶饮作为“成瘾性”软饮，具有高增长潜力，并且在商业模式和产品力方面优于传统餐饮。

主要观点

• 新茶饮的定位与产品力：新茶饮通过采用现泡茶、鲜奶、现打芝士及新鲜水果等，提升了产品口感与品质，形成竞争壁垒，使单价提升至20元以上。
• 咖啡因供给与场景拓展：新茶饮不仅满足咖啡因需求，还具备休闲属性，适合多种消费场景，如下午茶、旅行等。
• 市场规模与增长潜力：中国茶饮市场规模远大于咖啡，预计未来五年高端新中式茶饮将保持超过35%的CAGR增速。
• 新茶饮的盈利模式：相比传统餐饮，新茶饮门店面积更小、动销更快、坪效更高，且对厨师依赖弱，具备更高的模型稳定性。
• 技术与人力优化：随着技术进步，如自动放糖机、净果配送等，人力成本有望降低，提升运营效率。
• 品牌与市场格局：喜茶和奈雪成为高端茶饮双雄，门店数量与同店坪效领先，且具备较强的下沉能力与品牌拉力。

关键信息

• 市场数据：

  • 中国高端现制茶饮店消费价值总额从2015年的8亿元增长至2020年的129亿元，预计2025年达522亿元。
  • 2020年新式茶饮消费者规模突破3.4亿人，周均消费频次达1次以上，品牌忠诚度高。
  • 奈雪的茶在2020年9月30日拥有约420家门店，平均单店日销售额为2.02万元。

• 品牌与消费者：

  • 喜茶和奈雪作为头部品牌，通过产品创新、品牌文化及会员运营，增强了品牌拉力与消费者粘性。
  • 90后和00后占据新茶饮市场近70%，男性消费者占比提升，显示出茶饮市场的广泛吸引力。

• 数字化与供应链优化：

  • 数字化工具提升了点单效率与运营稳定性，同时也为品牌优化提供了数据支持。
  • 品牌通过自建茶园、果园、中央工厂等方式，强化供应链控制，确保产品品质与口味一致性。

• 风险提示：

  • 食品安全风险、疫情反复影响外出消费、品牌老化及下沉门店不及预期。

投资逻辑

新茶饮相较于传统餐饮，具有以下优势：

1. 门店小+周转快：坪效高，试错成本低，适合快速扩张。
2. 毛利率稳定：虽食材成本较高，但整体毛利率不低于传统餐饮，且供应链优化后更具可控性。
3. 弱化厨师依赖：通过标准化流程与系统性培训，降低对厨师的依赖。
4. 消费场景多样化：可覆盖早餐、下午茶、宵夜等，提升消费频次。
5. 品牌调性吸引年轻群体：具有小资、时髦属性，吸引年轻消费者，增强品牌忠诚度。
6. 兼容性强：可结合烘焙、零售等业态，提升盈利模式的多样性。

投资主题与报告亮点

• 投资主题：茶饮作为高增长、高盈利的商业模式，具有广阔的发展前景。
• 报告亮点：
  • 测算了咖啡与茶饮市场规模，强调茶饮市场的潜力。
  • 分析了新茶饮行业的竞争格局与品牌发展路径。
  • 对比了茶饮与餐饮的单店模型，说明茶饮更优的盈利模式。
  • 详细分析了新茶饮的消费者行为与品牌文化。

风险提示

• 食品安全风险
• 疫情反复导致外出就餐减少
• 品牌老化
• 新门店下沉不及预期

附录

• 分析师信息：

  • 王薇娜：华创证券研究所首席分析师
  • 胡琼方：分析师
  • 姚婧：助理研究员

• 投资评级：

  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动在-10%~10%之间
  • 回避：预期未来6个月内跌幅超过10%

• 免责声明：

  • 本报告仅供华创证券客户使用
  • 本报告内容仅供参考，不构成投资建议
  • 报告内容可能随市场变化而调整

图表目录

• 图表1：大陆地区各线城市未来潜在人均咖啡消费量测算
• 图表2：2018年各线城市人均可支配收入
• 图表3：星巴克早期城市扩张发展路径
• 图表4：大陆地区各线城市现磨咖啡市场容量测算
• 图表5：2014-2019年中国茶叶销量及增速
• 图表6：按零售额计中国茶市场规模
• 图表7：中国现制茶饮店现制茶饮产品消费额
• 图表8：中国大陆地区五大高端现制茶饮连锁店关键指标
• 图表9：中国现制茶饮市场地位分析
• 图表10：现制茶饮店的迭代
• 图表11：喜茶、奈雪2020年部分新品
• 图表12：新式茶饮门店数量
• 图表13：新式茶饮消费者规模
• 图表14：消费者购买新式茶饮的频次
• 图表15：消费者选购新式茶饮态度
• 图表16：中国现制茶饮外卖零售额
• 图表17：现制茶饮产品外卖占零售消费总值的百分比
• 图表18：奈雪的茶2018-2020新开店/闭店统计
• 图表19：2018-2020新式茶饮头部品牌门店增量对比
• 图表20：现制茶饮企业数字化战略
• 图表21：喜茶、奈雪会员计划
• 图表22：奈雪的茶零售产品
• 图表23：喜茶零售产品
• 图表24：中国高端现制茶饮店产生的零售消费总值
• 图表25：奈雪pro店
• 图表26：喜茶明星单品
• 图表27：奈雪、喜茶品牌文化
• 图表28：喜茶第一家店
• 图表29：奈雪标准店模型 VS 海底捞一线城市模型
• 图表30：奈雪每家店平均每日销售额
• 图表31：奈雪每家店平均每日销售额

总结

新茶饮行业凭借产品创新、品牌文化、数字化运营及高坪效等优势，展现出强大的增长潜力和盈利能力。在当前市场环境下，新茶饮不仅在高端市场占据主导地位，也在下沉市场快速扩张，未来增长空间广阔。然而，行业仍需关注食品安全、疫情反复及品牌老化等潜在风险。