20220320-浙商证券-新茶饮行业专题报告_新茶饮赛道高速扩容_高端玩家构筑多维优势_24页_2mb

新茶饮行业专题报告总结

核心内容

新茶饮行业在中国市场正经历高速扩容，其增长动力来自消费需求升级和供给端的创新与优化。报告指出，现制茶饮零售额预计在2020-2025年达到3400亿元，CAGR约为24.5%，显著高于其他茶产品。新茶饮与咖啡在制作流程、功能成分、购买场景等方面具有高度相似性，且具备良好的消费频次和客户粘性。

主要观点

• 需求端：茶饮消费具有高频性，且消费者愿意为多元化、个性化、品牌化的产品付费。年轻一代尤其是95后成为新茶饮的主要消费群体，且对高价格带产品接受度高。
• 供给端：高端品牌通过产品品质、创新、合适的零售点位和强大的品牌势能，构建起核心竞争力，并正尝试价格带下沉以拓展大众市场。
• 行业趋势：新茶饮行业呈现线上化、标准化、数字化和茶饮+的发展趋势，其中线上化因疫情加速，外卖比例显著提升；标准化和数字化有助于提升运营效率和产品品质；茶饮+策略通过拓展咖啡、柠檬茶、欧包、简餐等品类，拉长消费时间段。
• 竞争格局：高端市场集中度较高，前五大品牌占据58.3%的市场份额，而中低端市场空间更大，但品牌集中度偏低。

关键信息

需求分析

• 中国现制茶饮的零售额在2015-2020年从422亿元增长至1135亿元，CAGR为21.9%。
• 2020-2025年预计现制茶饮零售额将达3400亿元，CAGR为24.5%。
• 2020年现制茶饮占整体茶市场的27.64%，且占比持续提升。
• 中国茶饮消费人群基数大，文化深厚，消费者对茶饮的接受度和心智占有率高于咖啡。

供给分析

• 商业模式：高端品牌多采用直营模式，注重品牌建设和产品创新；中低端品牌以加盟为主，依赖规模效应降低成本。
• 竞争格局：2020年高端茶饮CR2为46.6%，CR5为58.3%；中低端CR2为24.9%，CR5为51.2%。
• 品牌策略：喜茶、奈雪的茶等高端品牌通过产品创新和品牌建设，占据消费者心智；同时通过降价策略尝试进入大众市场。

行业趋势

• 线上化：2020年现制茶饮外卖零售额占比25.0%，预计2025年将达33.2%。疫情加速了线上化趋势，奈雪2021年线上点单占比超70%。
• 标准化：高端品牌通过自建供应链、中央厨房等方式提升产品一致性和运营效率。
• 数字化：奈雪、喜茶等品牌通过数字化系统优化库存、物流、配送和会员运营，提升用户体验。
• 茶饮+：品牌通过增加咖啡、柠檬茶、欧包、简餐等产品线，延长消费时间段，增强消费者粘性。

品牌案例

• 喜茶：2020年市占率27.7%，2021年推出71款新品，平均0.7周上新一次。其投资品牌包括Seesaw、王柠等。
• 奈雪的茶：2020年市占率18.9%，2021年推出42款新品，平均1.2周上新一次。2021年线上订单增长64%。

风险提示

• 行业竞争加剧：茶饮品牌数量增加，竞争加剧。
• 疫情反复影响：疫情可能冲击线下门店经营。
• 价格带下沉：降价可能影响品牌价值和利润空间。
• 原材料价格波动：原材料成本上升可能影响盈利能力。

投资评级

• 行业评级：看好
• 股票投资评级：根据报告日后6个月行业指数相对于沪深300的表现，定义为：
  • 看好：行业指数上涨10%以上
  • 中性：行业指数波动在-10%至+10%之间
  • 看淡：行业指数下跌10%以下

总结

新茶饮行业在中国市场具备广阔前景，受益于消费升级和消费者对多元化、个性化产品的需求。高端品牌通过产品创新、品牌建设、标准化和数字化，构建起核心优势，并尝试价格带下沉以拓展市场。行业整体呈现线上化、标准化、数字化和茶饮+的发展趋势，但需警惕行业竞争加剧、疫情反复、价格带变化和原材料波动等风险。