20231022-华创证券-_债券周报_存单周报_资金偏紧_存单短暂突破MLF_14页_1mb

存单周报总结（2023年10月16-22日）

供给分析

存单净融资延续为负，本期发行规模小幅回升至52233亿元，净融资额-31707亿元。国有行发行占比增至37%，股份行降至25%，期限结构偏向中长久期，6M期占比升至51%，加权期限降至622个月。

需求分析

农村金融机构配置需求大幅下降（净买入额-857亿元），理财机构增配（净买入额84486亿元），全市场募集率下降至83%。各机构分配置于：国有行需求增加、理财支撑最大。

发行定价

股份行存单各期限利率均上行，1M至1Y品种分别上行3-7BP。1Y-3M期限利差维持14BP不变，信用利差波动。

估值分析

资金预期偏紧，存单“量跌价升”，一级发行利率上行，与资金、国债价差变化；存单二级定价突破MLF政策利率偏上方，价差分位数波动。

风险与配置

流动性超预期收紧风险。配置建议：1Y国股行存单价差走扩，具较高性价比，预计财政扰动缓解后行情修复。