20211010-中泰证券-农林牧渔行业周报_猪价触及阶段性底部_买预期_卖现实__16页_1003kb

报告摘要

农林牧渔行业周报（2021.09.27-2021.10.10）总结

核心内容

本报告分析了2021年9月27日至10月10日期间农林牧渔行业的市场走势、行业动态及公司公告，重点聚焦于生猪养殖、禽类养殖、饲料价格、大宗商品价格及水产品行情。整体来看，行业处于周期性低迷阶段，但部分子板块表现较好，尤其是种植板块。分析师认为，当前猪价已接近阶段性底部，但猪企Q4表现仍面临挑战，建议投资者谨慎参与。

主要观点

生猪养殖：
- 生猪价格持续下跌，9月生猪价格跌至10.78元/公斤，创阶段性新低。
- 9月猪企销售数据表明，出栏量环比上升，但销售均价继续下跌，多数企业仍处于亏损状态。
- 高成本企业亏损更为严重，行业整体面临去产能压力。
- 由于猪价已接近底部，板块出现反弹迹象，但猪价上涨逻辑尚不明确，需关注后续母猪数据及市场预期。
禽类养殖：
- 鸡肉价格低迷，毛鸡价格创年内新低，禽链盈利下滑。
- 肉鸡苗价格下跌，屠宰场库存压力大，库容率高达81%。
- 鸡苗、肉鸡价格下跌，但部分企业如双汇、益生等仍在推进规模化养殖项目，行业有望在去产能后迎来周期反转。
饲料价格：
- 饲料价格保持平稳，育肥猪配合饲料价格为3.63元/公斤，肉鸡配合饲料价格为3.75元/公斤。
- 蛋鸡配合饲料价格略有上涨，为3.18元/公斤。
大宗商品价格：
- 大宗商品价格整体下跌，玉米、大豆、豆粕价格均有不同幅度的下跌。
- 糖价略有上涨，棉花价格同比上涨，但国际棉价波动较大。
- 橡胶价格微涨，但整体市场仍处于调整阶段。
水产品：
- 淡水鱼价格保持稳定，海产品如海参、鲍鱼、扇贝价格维持不变。
- 水产品市场整体表现平稳，无明显波动。

关键信息

市场回顾

农林牧渔板块整体上涨5.71%，其中种植板块涨幅最大，达到8.90%。
华绿生物涨幅居前，达到20.01%。

行业动态

大豆市场： 大连黄大豆1号价格上涨，但CBOT大豆主力合约价格下跌。
玉米市场： 玉米价格微跌，但国内现货价格维持稳定。
棉花市场： 棉花价格同比上涨，但国际棉价波动较大。
巴西大豆播种进度： 巴西2021/22年度大豆播种完成0.8%，低于五年平均进度。
天气影响： 极端天气对畜禽供给影响有限，但对粮价走势有一定扰动。

公司公告

丰乐种业： 2020-2021年度种业经营情况良好，总营业收入同比增长。
神农科技： 股东计划减持公司股份，可能对股价产生一定影响。
唐人神： 使用闲置募集资金补充流动资金，以增强现金流。
正邦科技： 9月生猪销量和销售收入环比下降，但累计数据同比上升。
金新农： 9月生猪销量和销售收入同比大幅下降，但环比有所回升。

投资建议

评级：中性（维持）
投资逻辑： 猪价已接近阶段性底部，但猪企Q4表现仍不确定，建议投资者谨慎参与。
关注点： 养殖企业成本控制能力、经营策略及融资能力是当前市场关注的重点。
风险提示： 下游消费复苏不及预期、原材料价格大幅波动、农业政策落地不达预期。

行业展望

周期反转预期： 随着行业利润透支，预计板块将走出低谷，周期反转时间点或快于生猪板块。
长期趋势： 行业整体处于调整期，但部分企业表现优于行业平均水平，具备配置价值。

图表与数据

图表1： 农林牧渔板块上涨5.71%
图表2： 种植子板块领涨
图表3： 周涨跌幅前五个股一览
图表4： 重要农业数据汇总
图表5： 生猪价格跌至10.78元/公斤
图表6： 自繁自养头均盈利连续为负
图表7： 肉鸡苗价格跌至1.57元/羽
图表8： 肉鸡价格微跌至6.78元/公斤
图表9： 父母代养殖利润下跌，屠宰利润下降
图表10： 屠宰场库容率和开工率
图表11： 育肥猪配合饲料价格
图表12： 肉鸡配合饲料价格
图表13： 玉米国内现货价格
图表14： CBOT玉米主力合约价格
图表15： 大连黄大豆1号价格上涨
图表16： CBOT大豆主力合约价格下跌
图表17： 大连豆粕主力合约价格下跌
图表18： CBOT豆粕主力合约价格大幅下跌
图表19： 南宁糖现货价格上涨
图表20： 南宁糖经销价格上涨
图表21： 大连豆油价格上涨，郑州菜籽油价格上涨
图表22： 豆油与菜籽油平均零售价微涨
图表23： 国际棉花价格上涨
图表24： 棉花、棉籽和棉粕现货价格
图表25： 天然橡胶期货价格上涨
图表26： 天然橡胶与天然乳胶价格行情
图表27： 海参价格维持稳定
图表28： 威海鲍鱼价格维持稳定
图表29： 威海扇贝价格维持稳定
图表30： 淡水鱼价格稳定

风险提示

下游消费复苏不及预期
原材料价格大幅波动
农业政策落地不达预期

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上