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国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属总结

核心内容概览

本报告分析了2022年7月8日贵金属及基本金属的市场走势，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡的行情及基本面情况。整体来看，多数金属品种呈现震荡或反弹走势，但黄金和白银仍偏弱，市场情绪及宏观因素对价格走势影响显著。

主要观点与策略

黄金

• 走势：偏弱
• 趋势强度：0
• 基本面：美联储加息预期增强，美元指数小幅回落，但整体货币环境仍处于收缩通道。黄金价格锚定高通胀水平，短期内难跌，但单边做多驱动不强。
• 建议：需等待安全性更好的低位，中期内金银比仍有做多空间，对冲策略建议关注宏观情绪变化。

白银

• 走势：小幅反弹
• 趋势强度：0
• 基本面：跟随商品反弹，但整体仍偏弱。白银库存减少，但市场情绪未明显改善。
• 建议：短期反弹空间有限，需关注宏观经济数据和通胀走势。

铜

• 走势：反弹
• 趋势强度：1
• 基本面：空头获利平仓，铜价反弹。国内供应偏紧，海外炼厂亏损，库存减少，注销仓单比例上升。需求端未明显改善。
• 建议：短期反弹可能，但需关注后续空头打压力度，中长期需关注供需基本面。

铝

• 走势：横亘
• 趋势强度：0
• 基本面：价格守住18300附近支撑位，国内供应偏紧，库存减少，但需求疲软。短期内横盘可能性较大。
• 建议：关注供给侧调整及库存变化，短期维持震荡格局。

锌

• 走势：小幅反弹
• 趋势强度：1
• 基本面：情绪缓和，现货升贴水有所改善。海外炼厂亏损，国内供应偏紧，但需求端未明显改善。
• 建议：短期反弹可能，但需关注宏观情绪及供需变化，以波段操作为主。

铅

• 走势：窄幅震荡
• 趋势强度：0
• 基本面：供需矛盾不突出，国内供应和需求均偏弱。部分炼企检修，需求未见明显改善。
• 建议：短期维持窄幅震荡，以波段操作为主。

镍

• 走势：小幅反弹
• 趋势强度：0
• 基本面：库存低位支撑，现货升水上升。上游镍铁消费低迷，成本端支撑力仍存。
• 建议：短期维持区间震荡，需关注市场成交及疫情不确定性。

不锈钢

• 走势：区间震荡
• 趋势强度：0
• 基本面：成本端支撑力存在，但下游利润承压，可能减产。市场成交稍有好转，但疫情反复影响交投。
• 建议：短期维持区间震荡，关注成本端变化及疫情发展。

锡

• 走势：小幅反弹
• 趋势强度：0
• 基本面：终端需求疲软，半导体行业砍单，锡锭需求持续低迷。供应减量难以扭转基本面弱势。
• 建议：看多需谨慎，锡价下行趋势尚未结束，需关注市场缺货情况。

关键信息汇总

宏观因素

• 美联储加息：7月加息75基点预期增强，两高官重申支持再度大幅加息。
• 美元指数：昨日为107.07，小幅下跌0.01%。
• 中美汇率：美元兑人民币(CNY)为6.71，上涨0.04%；美元兑离岸人民币(CNH)为6.71，下跌0.03%。
• 其他货币：欧元兑美元下跌0.88%，美元兑日元上涨4.66%，英镑兑美元下跌0.31%。

行业动态

• 铜：智利5月产量同比下降6.3%，国内冶炼厂因原料紧缺和利润受损部分检修。
• 锌：瑞银下调锌价预估，国内供应偏紧，海外炼厂亏损。
• 铅：托克收购德国EcobatResourcesStolberg冶炼厂，预计第三季度完成。
• 镍：中伟股份拟收购印尼低冰镍项目公司，印尼青美邦湿法冶炼项目进展顺利。
• 锡：终端需求疲软，半导体行业砍单，锡价反弹逻辑不强。

价格与库存数据（部分）

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在美联储加息预期增强、美元指数波动及供需关系变化的影响下，呈现震荡或小幅反弹态势。黄金和白银仍偏弱，铜、锌、铅、镍、不锈钢及锡在短期情绪改善和库存支撑下有所反弹。市场情绪及宏观政策对价格走势影响较大，投资者应关注后续政策变化、供需调整及宏观经济数据，以制定相应的投资策略。