20250830-广发期货-有色金属锡9月行情展望_供应端延续紧张_基本面仍偏强_关注供应恢复情况_23页_2mb

锡 市场 情况 分析 报告

根据报告内容，分析并总结如下：

一、行情展望

供应端持续紧张，基本面偏强，情绪转向谨慎。国内市场政策利好，尤其是AI+政策（《关于深入实施人工智能+行动的意见》）提升了高科技领域需求预期，利好锡价未来一个月走势。但缅甸锡矿进口恢复缓慢，实际出货预计延后至四季度，并存在天气、地质问题影响，若进口顺利恢复，则需采取空头思路；反之，若供应不及预期，锡价将维持高位震荡态势，操作建议以多头为主。

二、供应端

1. 锡矿进口持续低迷，6月进口环比下降13.71%，同比大幅下滑。缅甸矿产恢复进度缓慢，受雨季、地震、设备等多重因素影响，出口时间预计延后。
2. 锡锭进口低位，出口季节性波动不明显。
3. 内地冶炼厂加工费用维持低位运行，显示矿料供应紧张局面持续，未来随着缅甸矿区的原料补充，加工费有望改善。
4. 自二季度以来，国内精炼锡产量有所增加，主要是行业清理再加工存货所致，部分冶炼厂因原料库存不高、原料成本高企、电力成本上升及电价上涨，利润压缩，因此重启库存清理；云南、江西地区开工率环比小幅抬升至59.43%，仍有改善空间。

三、消费端

1. 需求端呈现疲软迹象，光伏组件需求因抢装机已歇，订单下滑，焊锡开工率下降；华南地区消费进入淡季，电子消费终端需求偏弱。
2. 全球6月半导体消费环比增长放缓至19.6%，显示高通芯片需求减弱。
3. 太平洋地区（日本、美）半导体库存有所累库，市场信心有所下降。

四、库存及贸易

1. LME 锡净多头合约连续上升，短期库存维持低位，升水支撑期货价格。
2. LME社库小幅去库，上海期货社库小幅增量。
3. 港口库存变化不大，国内升水略有下调，因高报价抑制下游采购。

五、风险提示

受美国对等关税、国内刺激政策减弱及行业库存累库影响，中长期需求预期减弱，需密切关注。

六、结论与建议

短期维持宽幅震荡，若缅甸供应恢复顺利，则可考虑空头策略；若矿源紧缺，维持多头操作。区间预估：高位震荡态势，支撑位265000，阻力位285000。建议关注供给端恢复节奏及下游用电政策。