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宝城期货研究所：PMI数据改善，市场情绪回升分析

核心内容

2022年05月31日，市场整体情绪有所回升，主要得益于国内疫情形势好转与稳增长政策的密集出台。各主要ETF及股指均出现上涨，其中50ETF上涨1.23%，沪深300指数上涨1.55%。同时，期权市场成交量和持仓量PCR有所下降，隐含波动率整体处于低位。

主要观点

• 市场情绪回升：PMI数据虽低于临界点，但高于上月，显示经济复苏迹象，刺激市场情绪回升。
• 政策支持：稳增长政策推动市场风险偏好回升，但需求端恢复仍慢于生产端，就业恢复缓慢，居民收入预期下滑，可能制约后期经济复苏。
• 经济弱现实与政策强预期博弈：当前经济基本面仍偏弱，但政策预期较强，预计股指短期内维持震荡走势。
• 操作建议：可考虑卖出宽跨式策略以捕捉市场波动。

关键信息

1. 上证50ETF期权

• 价格走势：50ETF上涨1.23%，收于2.792。
• 成交量PCR：87.98（较上一交易日96.76下降）。
• 持仓量PCR：90.26（较上一交易日80.30上升）。
• 隐含波动率：2022年06月平值期权隐含波动率为19.71%，低于标的30交易日历史波动率23.19%。
• 希腊字母Greek：Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho数据显示市场对波动率的预期较低，且认沽期权的Delta值为负，反映市场对下跌的预期。

2. 沪深300ETF期权（上交所）

• 价格走势：沪深300ETF（上交所）上涨1.59%，收于4.089。
• 成交量PCR：106.11（较上一交易日109.67下降）。
• 持仓量PCR：115.40（较上一交易日99.49上升）。
• 隐含波动率：2022年06月平值期权隐含波动率为20.52%，低于标的30交易日历史波动率25.34%。
• 希腊字母Greek：Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho数据显示市场对波动率的预期较低，认沽期权的Delta值为负，反映市场对下跌的预期。

3. 沪深300ETF期权（深交所）

• 价格走势：沪深300ETF（深交所）上涨1.64%，收于4.094。
• 成交量PCR：85.79（较上一交易日94.80下降）。
• 持仓量PCR：117.62（较上一交易日101.29上升）。
• 隐含波动率：2022年06月平值期权隐含波动率为20.54%，低于标的30交易日历史波动率25.45%。
• 希腊字母Greek：Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho数据反映市场对波动率的预期较低，认沽期权的Delta值为负，显示市场对下跌的预期。

4. 沪深300指数期权

• 价格走势：沪深300指数上涨1.55%，收于4091.52。
• 成交量PCR：89.34（较上一交易日94.30下降）。
• 持仓量PCR：89.05（较上一交易日80.28上升）。
• 隐含波动率：2022年06月平值期权隐含波动率为20.71%，低于标的30交易日历史波动率25.40%。
• 希腊字母Greek：Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho数据反映市场对波动率的预期较低，认沽期权的Delta值为负，显示市场对下跌的预期。

分析师简介

• 姓名：龙奥明
• 职位：金融期货期权团队分析师
• 学历：中国科学技术大学概率论与数理统计硕士
• 研究领域：股指期货、ETF期权、股指期权
• 加入宝城期货时间：2017年
• 专业能力：擅长数学建模与数据分析

操作建议

• 策略选择：建议操作上选择卖出宽跨式策略，以捕捉市场波动。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 客户应结合自身情况并咨询专业投资顾问。
• 宝城期货不对因使用本报告产生的任何损失承担责任。