20250718-国泰期货-股票股指期权_盘中隐波与标的呈现正相关_看涨情绪上升_15页_1mb

金融衍生品研究总结

研究结论

1. 盘中隐波与标的呈现正相关性
   市场数据显示，盘中隐含波动率与标的资产价格呈正相关关系，符合波动率曲面特征。

2. 看涨情绪上升
   PCR（Put/Call Ratio）整体为负值，表明市场看涨期权持仓占比更高，看涨情绪上升。

3. 波动率变动趋势
   不同期权品种的 IV（隐含波动率）及其变动率（IV 变动）显示：

   • 多数标的隐含波动率近期下降，但中证 1000 和科创板相关期权波动率上升。
   • HV（历史波动率）变动方向分化，部分标的 HV 下降，反映出市场预期分歧。

4. 期限结构变化
   各主要指数期权呈现不同程度的期限结构变化，以短期倒挂、长期溢价为主的阶段性特征明显。

5. 偏度演进
   偏度值在各标的中表现不同，近期偏度上升倾向普遍。

风险提示

• 短期事件冲击：需警惕行情超预期引发的波动加剧。
• 政策与流动性：部分基差变动显著，对短期定价影响增大。

以上内容基于国泰君安期货研究报告整理。