20231018-国信证券_香港_-比亚迪股份-01211.HK-季度利润再创新高_单车盈利持续提升_7页_973kb

公司研究摘要：比亚迪股份（01211HK）季度利润创新高
比亚迪股份2023年前三季度业绩预超预期，净利润预计205-225亿元人民币，同比增长1202-1414%；第三季度单季净利润955-1155亿元人民币，同比增长67-102%。单季盈利百亿规模，连续创新高。

业绩驱动因素
关键因素包括车厂产销量持续提升，规模效应显现；供应链成本控制优秀；以及动力电池原材料价格年内大幅下行。

销量与增长
2023年1-9月新能源汽车销量约208万辆，同比增长755%；9月单月销量达287万辆，股价和销量双升。预计全年销量约300万辆，第四季度或突破30万辆月销关⼝，主要因主力车型销量仍有上升空间及新车型（如海豹DMI、腾势N7/N8、方程豹5）即将上市。

盈利预测与估值
研究预测2023年公司营收增长50%至6400亿元；盈利预测为300亿元，主要基于新能源销量高速增长、技术降本和原材料成本下降。当前港股收盘价2574港元，对应2023/2024年PE约23/18倍，维持“买入”评级，受益于其技术领先、规模优势及垂直供应链体系。

风险提示
可能风险包括汽车销量增长预期不及，车市价格战加剧，原材料价格再度上⾏，进而影响盈利表现。

结论
公司业务驱动强劲，技术与成本优势推动高成长，建议投资者关注。数据来源：上市公司公告、Wind、汽车之家，国信证券（香港）研究部。