20260523-申万宏源-_申万固收_高频经济_内需有所承压_出口景气仍高_高频经济周报_2026.05.17-2026.05.23_12页_3mb

高频经济周报总结（2026.05.17-2026.05.23）

核心内容概览

本周经济数据整体呈现内需承压、出口景气的态势。工业生产总体平稳，但部分行业表现分化；人流物流有所回升，但货运价格仍延续下行趋势；消费市场中电影表现强劲，而物价有所回落；投资方面，建筑施工季节性回落，地产市场下行；出口方面，港口吞吐量上行，航运指数延续上行；大类资产表现涨跌互现，外币除英镑外普遍下跌。

工业生产

• 总体情况：工业生产总体保持平稳。
• 上游行业：
  • 全国统调电厂用煤量与上期持平。
  • 石油沥青装置开工率周度环比下行 $0.90%$。
  • 高炉开工率周度环比上行 $0.62%$，粗钢产量周度环比上行 $3.63%$。
• 地产链：
  • 螺纹钢开工率环比上行 $1.00%$，浮法玻璃开工率环比上行 $0.34%$。
  • 磨机运转率环比上行 $2.17%$。
• 泛消费品链：
  • 涤纶长丝开工率周度环比下行 $0.41%$ 至 $79.27%$。
  • PTA开工率周度环比下行 $0.20%$ 至 $62.02%$。
  • 甲醇开工率周度环比上行 $0.98%$ 至 $85.01%$。
• 汽车链：
  • 汽车半钢胎开工率周度环比下行 $0.81%$ 至 $74.26%$。
  • 汽车全钢胎开工率周度环比下行 $0.91%$ 至 $66.91%$。

人流物流

• 人员流动：
  • 全国迁徙规模指数7DMA周度环比上行 $10.37%$。
  • 国内航班执飞数量7DMA环比上行 $7.28%$，国际航班执飞数量7DMA环比上行 $1.12%$。
  • 北京、上海、深圳、广州地铁客运量均环比下行。
• 货运：
  • 公路物流运价指数4WMA周度环比下行 $0.04%$，但总量高于去年同期。
  • 港口货物吞吐量周度环比上行 $0.34%$，集装箱吞吐量周度环比下行 $1.20%$。

消费

• 电影市场：
  • 电影票房周度环比上行 $35.00%$，观影人次7DMA环比上行 $36.00%$。
• 汽车销售：
  • 汽车批发销量环比下行，零售销量环比上行。
  • 批发同比增速4WMA下行，零售同比增速4WMA上行。
• 物价：
  • 农产品价格下行，猪肉价格与上期持平，蔬菜价格周度环比下行 $3.16%$。

投资

• 建筑施工：
  • 水泥库容比周度环比上行，水泥发运率周度环比上行。
  • 水泥价格指数周度环比下行 $0.76%$。
  • 螺纹钢库存周度环比下行 $5.40%$，全国盈利钢厂比例环比下行 $0.87%$。
  • 螺纹钢表观需求周度环比下行 $0.30%$，显示建筑施工终端需求季节性回落。
• 地产市场：
  • 30大中城市商品房成交面积7DMA周度环比下行 $9.90%$。
  • 一线、二线、三线城市商品房成交面积均下行，其中二线城市跌幅最大，为 $16.55%$。
  • 16城二手房成交面积7DMA周度环比下行 $12.44%$，全国城市二手房出售挂牌价指数周度环比下行 $0.10%$。
  • 100大中城市成交土地面积下行，但成交土地溢价率周度环比上行。

出口

• 港口吞吐量：
  • 港口货物吞吐量周度环比上行 $0.34%$，集装箱吞吐量周度环比下行 $1.20%$。
• 航运指数：
  • BDI指数周度环比下行 $5.08%$，但国内SCFI和CCFI指数均周度环比上行，分别为 $3.62%$ 和 $2.88%$。

大类资产

• 债券市场：债指普涨，中债7-10年国开行债指数涨幅最大，达 $0.15%$，中债10年期国债指数次之，涨幅 $0.14%$。
• 股票市场：股指涨跌互现，沪深300指数周度跌幅 $0.30%$，科创50指数涨幅最大，达 $5.57%$。
• 商品市场：商品涨跌互现，南华农产品指数涨幅 $0.77%$，南华黑色指数跌幅 $2.13%$。
• 外币市场：除英镑外，其他外币普遍下跌，英镑涨幅 $0.47%$，日元跌幅最大，达 $0.54%$；美元对人民币贬值，周度跌幅 $0.15%$。

重要政策/事件

1. 5月18日：4月经济数据偏弱。
2. 5月20日：5月LPR维持不变。
3. 5月22日：央行公告5月25日操作6000亿MLF。

风险提示

• 国内政策变化超预期。
• 海外环境变化超预期。