深度报告-20250706-东吴证券-林泰新材-920106.BJ-乘用车湿式纸基摩擦片国产先锋_混动放量+产能释放驱动高成长_27页_2mb

林泰新材是一家专注于汽车自动变速器摩擦片研发和生产的北交所上市公司，成立于2015年，是湿式纸基摩擦片国产化先锋，打破国外垄断，成为国内唯一的规模化乘用车自动变速器摩擦片配套企业。产品应用于国内外主流车企及变速器厂商。

核心优势在于高技术壁垒和国产替代前景，公司自主研发的湿式纸基摩擦片性能对标国际，性价比更高，结合混动汽车市场快速扩张（2035年市场份额预计达55%），推动高增长。2021-2024年营收和净利润年均增速显著，2025Q1毛利率提升7.86个百分点。

财务预测显示，2025-2027年营收和净利润分别达到4.34-9.15亿元和1.50-3.23亿元，同比增长38.78%-50.52%，对应PE从40.3倍降至18.7倍。首次买入评级基于国产替代空间和增长潜力。

风险包括汽车行业波动、市场份额竞争加剧和原材料价格波动，可能影响盈利能力。

摘要：公司深耕湿式纸基摩擦片领域，受益于混动汽车增长和产能扩张，预计未来三年业绩加速增长，维持买入评级。