20250302-浙商证券-宠物食品行业点评报告_宠物食品系列（3）_宠物鲜粮兴起_龙头竞相布局_5页_979kb

宠物食品行业点评：宠物鲜粮兴起与龙头企业布局分析

报告摘要

本报告分析宠物食品行业鲜粮市场发展趋势、代表企业布局及投资机会。以下为要点总结：

一、宠物鲜粮概述

产品特点

• 原料与工艺：采用人类可食用级别新鲜肉类、果蔬，无过度加工、无防腐剂，含水量高（60%-84%），保障动物蛋白（70%以上）摄入。
• 优势：
  1. 拟人化趋势满足消费升级；
  2. 无化学添加剂，更易吸收营养，有助于预防泌尿疾病；
  3. 零防腐剂加工。
• 劣势：
  1. 需冷链运输，保质期短；
  2. 成本高，价格显著高于传统膨化粮。

品类划分

• 现制鲜食：线下门店当日制作、配送，强调“零库存”；
• 冷藏鲜食：工业化生产，高压或高温灭菌，开袋即食。

二、海外案例分析：FreshPet引领行业发展

• 公司概况：
  • 成立于2006年，美国首家专业宠物鲜粮企业；
  • FY24营收97.5亿美元（+272%），19-24年CAGR达32.5%，净利润首次实现盈利；
  • 市占率：犬粮市场34%，冰鲜粮市场96%。
• 产品定位：
  • 定位高端，旗下品牌覆盖无谷鲜粮、环保天然、定制鲜食、零食等多个品类；
  • 重度用户占15%，年均消费额达474美元，贡献69%收入。
• 渠道优势：
  • 广泛布局北美商超冰柜专属货架，形成线下渠道壁垒；
  • R&D投入持续，2025年将启用新技术提升袋装保鲜。

三、国内发展与派特鲜生实践

• 供应链本土化：
  • 品牌需适应中国渠道特点（电商为主，23年占比65.9%），提前布局供应链环节。
• 派特鲜生模式：
  • 渠道：线上线下融合（门店+小程序），3公里30分钟送达；
  • 产品：
    • 采用高压杀菌（如HPP）等先进加工技术，主打冷冻鲜粮、现制鲜粮；
    • 定价策略：强调性价比，“裸价采购”降低成本；
  • 供应链：河南中誉为鲜粮供应商，计划提高自有品牌PB商品占比达50%以上。

四、投资建议与风险提示

投资方向

• 标的推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等具备研发创新和供应链优势的上市企业。

风险提示

• 原材料价格波动、行业竞争加剧、市场接受度不及预期等风险。

领投观点

分析师认为宠物食品行业创新是核心动力，具备消费者洞察和研发创新能力的企业将率先受益。