【债券】高频跟踪：“稳增长”博弈临近-240720-华创证券-13页_782kb

债券周报：稳增长博弈临近

核心观点

三季度经济增速可能降至5%以下，财政政策发力加码、“保5%”目标成为市场关注焦点。

近期经济指标分析

生产端

• 工业品产量多数边际收缩，PTA和高炉开工率微增，其它工业品产量下行。
• 螺纹钢价格小幅回调，社会库存加速去化，显示供给收缩但需求仍弱。
• 铜价持续下跌，库存高位，供需矛盾短期难缓解。
• 玻璃价格继续走弱，产销低迷。

投资亮点被片 glassترت/id

消费端

• 地铁出行：高温导致29城地铁日均客运量环比下滑
• 汽车销售：7月上旬乘用车零售同比+3%，批发同比下降收窄

通胀情况

• 食品价格继续上涨，环比增幅普遍扩大
• 工业方面未现明显改善迹象

政策预期

• 中央推动设备更新和消费品以旧换新，助力稳增长
• “超长期特别国债”资金安排或将成为下半年财政发力重点

风险提示

• 增速下行与政策博弈的双重压力
• 燃油价格下跌和能源结构升级对消费市场的潜在影响