20220227-天风证券-建筑材料行业研究周报_两会前后建材板块的表现如何__7页_782kb

建筑材料行业总结

核心内容

2022年两会前后，建筑材料板块整体表现分化。上周（0221-0225）建材（中信）指数下跌5.91%，而沪深300指数下跌1.67%。稳增长相关的基建、地产板块跌幅较大，但工业建材（新能源）相关标的表现较好。个股中，四方达、道氏技术、金圆股份、福莱特、洛阳玻璃涨幅居前。

主要观点

• 两会前回调常见：2017-2021年间，建材板块在两会前普遍出现回调，与春节后开工行情的预期改善及3月中旬经济数据公布前的政策兑现期有关。
• 两会后有望超额收益：除2020年外，其余年份中建材指数在两会后1个月内均取得超额收益，与宏观信用环境、房地产新开工和销售面积的改善密切相关。
• 稳增长仍是政策主线：2022年稳增长政策或将继续成为重点，叠加地产实物量增速指标触底回暖，基建和地产需求改善预期将支撑建材板块表现。
• 关注消费建材、水泥、光伏玻璃等子板块：消费建材受地产景气度、资金链及成本压力影响，当前因素有望改善；水泥受益于后续需求改善预期；光伏玻璃受行业需求回暖和成本回落支撑。

关键信息

行情回顾

• 建材指数上周下跌5.91%，跌幅高于沪深300。
• 消费建材类个股表现较好，如蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹等。
• 工业建材（新能源）相关个股如福莱特、洛阳玻璃涨幅居前。

两会前后表现

• 2017-2021年间，两会前建材板块普遍回调，两会后1个月内多数年份取得超额收益。
• 2019年两会后超额收益较强，与宏观信用环境和房地产销售面积改善有关。
• 2020年因疫情导致水泥板块表现拖累整体建材指数。

子板块表现

• 两会后子板块表现无明显规律，与当时的政策和基本面相关。
• 水泥板块在2017-2019年表现较好，其他结构材料（如管桩、混凝土管）在2018、2019、2021年表现较好。
• 消费建材（如陶瓷、其他装饰材料）在部分年份表现较好。

投资建议

• 消费建材：推荐蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹。
• 塑料管道：推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 玻璃：推荐凯盛科技、旗滨集团、信义玻璃、福莱特。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

风险提示

1. 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的持续上涨。
2. 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关板块增长潜力。

投资评级

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	买入
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）

重点子行业跟踪

水泥

• 上周全国水泥市场价格震荡调整，环比上涨0.19%。
• 价格上涨地区主要为湖南、重庆、贵州、湖北局部区域。
• 价格回落地区为北京、河北、江西赣州、甘肃平凉。
• 2月下旬，全国水泥市场需求缓慢回升，华东地区需求达4-5成，中南、西南地区3-4成，三北地区仍处于启动阶段。
• 长三角地区水泥熟料价格三连涨，带动周边地区价格上调。
• 水泥价格受成本端上涨驱动，预计三月份随着下游需求提升，价格将开始反弹。

玻璃

• 光伏玻璃：上周主流价格维持不变，2mm镀膜光伏玻璃价格为19.2元/平方米，3.2mm镀膜价格为25元/平方米。
• 浮法玻璃：上周均价2453.88元/吨，环比上涨2.3%。
• 库存及需求：浮法玻璃库存天数环比下降4.61%，日熔量环比增长2.84%。
• 未来市场预计稳定为主，价格调整空间有限。

玻纤

• 无碱池窑粗纱：市场价格维稳，多数厂价格调整意向不大。
• 电子纱：市场交投恢复尚可，主流成交价11000元/吨左右。
• 电子布：主流报价4.5元/米。
• 电子纱市场短期或维稳运行，中后期价格调整空间有限。

结论

2022年两会后，建筑材料板块有望在稳增长政策和基本面改善的推动下取得超额收益。重点关注消费建材、水泥、光伏玻璃等子板块，同时注意基建、地产需求不及预期及旧改推进力度不足等风险。