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市场与行业周报总结（2018年10月30日）

核心内容概览

• 主要市场指数：整体呈现下跌趋势，但部分指数如恒生指数、纳斯达克指数表现略好。
• 重要市场指标：人民币汇率上涨，美元指数微升，黄金价格下跌，原油价格波动明显。
• A股走势：整体呈现上涨趋势，房地产和纺织服装行业表现突出。
• 宏观策略：经济下行压力下，利率债净融资下滑，长端收益率走低。
• 行业与个股研究：重点分析房地产、纺织服装、医疗、消费电子等行业的表现，推荐多只个股。

主要观点

市场指数表现

市场指标表现

A股走势

• A股整体上涨，房地产板块涨幅显著，领跑28个行业。
• 房地产板块涨幅8.08%，跑赢大盘近7个百分点。
• 部分城市首套房贷利率松动，放款提速，政策面出现改善迹象。
• 万科等龙头企业三季报显示业绩高增，板块估值仍处于历史低位。

关键信息

固定收益市场

• 央行本周净投放资金4600亿元，资金面较为宽裕。
• 债券一级市场总发行量上升，但净融资额下滑，主要受经济下行压力影响。
• 长期国债收益率全线下行，1年期国债下降幅度最大。
• 政策性金融债收益率下行，1年期政金债下降幅度最大。
• 机构对利率债的配置比例提升，国债仍是净融资主力。

房地产行业

• 房地产板块大涨8.08%，跑赢大盘近7个百分点。
• 部分城市首套房贷利率松动，放款提速，政策面出现改善迹象。
• 重点公司如万科、保利、新城等三季报显示业绩高增。
• 行业数据逐步转弱，减轻政策进一步收紧的压力。
• 建议关注低估值龙头个股，如万科、保利、新城。

纺织服装行业

• 行业跑赢大盘1.95个百分点。
• 机构对纺织服装行业的配置比例持续提升，持仓进一步集中。
• 三季报显示机构持仓比例为0.85%，在28个行业中排名靠后。
• 重点推荐中高端女装安正时尚、休闲服饰森马服饰、家纺罗莱生活、纺织制造百隆东方。
• 风险提示包括终端消费需求疲软、汇率波动风险、棉价下跌或大幅波动。

个股研究

昊志机电 (300503)

• 收入增速放缓，但零配件及维修业务增速较快。
• 新建禾丰智能制造基地，增发获准，拓展业务领域。
• 2018-2020年EPS预测分别为0.27元、0.31元和0.37元，对应PE分别为39倍、33倍和28倍。
• 风险提示包括消费电子行业需求持续下滑、存货账面价值较大。

精测电子 (300567)

• 业绩高速增长，收入确认因素影响单季增速。
• 深度受益于面板行业更新换代需求和新增产线投资。
• 布局半导体测试领域，打造新的利润增长点。
• 2018-2020年EPS预测分别为1.67元、2.38元和3.30元，对应PE分别为32倍、22倍和16倍。
• 风险提示包括下游面板行业投资减速、新业务发展不及预期。

创业软件 (300451)

• 三季报显示归母净利1.12亿元，同比增长65.94%。
• 医疗信息化政策推动下，业绩持续增长。
• 2018-2020年EPS预测分别为0.44元、0.54元和0.66元，对应PE分别为45倍、36倍和30倍。
• 风险提示包括政策变化、行业竞争加剧。

大参林 (603233)

• 前三季度营收62.99亿元，同比增长18.86%。
• 门店扩张有序推进，2018-2020年EPS预测分别为1.43元、1.73元和2.16元，对应PE分别为27X、22X和18X。
• 风险提示包括并购整合风险、监管政策风险。

海普瑞 (002399)

• 前三季度营收33.32亿元，同比增长78.36%。
• 归母净利4.51亿元，同比增长443.96%。
• 天道并表后业务拓展，公司创新转型初显成效。
• 风险提示包括原料价格快速上涨、海外市场开拓低于预期、研发失败风险。

恒为科技 (603496)

• 前三季度营收3.37亿元，同比增长54%。
• 归母净利8,264.94万元，同比增长48.79%。
• 作为网络可视化基础架构提供商，受益行业增长。
• 风险提示包括政策推进速度不及预期、竞争加剧、业务拓展不及预期。

昭衍新药 (603127)

• 前三季度营收2.43亿元，同比增长43.58%。
• 归母净利5722.25万元，同比增长65.10%。
• 在研课题数和新签订单保证业绩可持续。
• 风险提示包括医药政策变动、竞争加剧、业务拓展不及预期。

绝味食品 (603517)

• Q3营收11.8亿元，同比增长13.8%。
• 归母净利1.7亿元，同比增长23.1%。
• 开店速度稳健，产品提价与品类丰富有助于提升收入弹性。
• 风险提示包括鸭副价格上涨、开店速度不及预期、食品安全问题。

索菲亚 (002572)

• Q3营收增速回暖，降价策略效果显著。
• 毛利率稳步上升，期间费用控制有效。
• 门店铺设稳步推进，客单价稳步增长。
• 风险提示包括原材料价格大幅上涨、国内渠道铺设不及预期、房地产销量低于预期。

好莱客 (603898)

• Q3营收增速回暖，降价策略效果显著。
• 毛利率稳步上升，期间费用控制有效。
• 门店铺设稳步推进，客单价稳步增长。
• 风险提示包括原材料价格大幅上涨、国内渠道铺设不及预期、房地产销量低于预期。

赢时胜 (300377)

• 三季报显示营收利润快速增长，内生业务增速强劲。
• 第四季度是业绩高峰期，预计对全年影响显著。
• 应收账款周转率有所下滑，需关注回款力度。
• 风险提示包括政策推进速度不及预期、竞争加剧、业务拓展不及预期。

顾家家居 (603816)

• Q3净新开门店280家，增速符合预期。
• 营收与利润增速均符合预期，单季度扣非净利润增速超预期。
• 业务结构优化，海外拓展及品牌建设助力业绩增长。
• 风险提示包括房地产政策调控力度加大、原材料价格上升、人工成本上升、行业竞争加剧。

投资建议与评级

• 强烈推荐：海普瑞、创业软件、大参林、顾家家居。
• 推荐：昊志机电、精测电子、昭衍新药、绝味食品、索菲亚、好莱客、赢时胜。
• 中性/回避：未提及。

风险提示

• 调控政策及信贷政策超出预期。
• 宏观经济表现超出预期。
• 房产税出台超出预期。
• 终端消费需求疲软。
• 汇率波动风险。
• 原料价格上涨。
• 竞争加剧。
• 并购整合风险。
• 监管政策风险。
• 研发失败风险。
• 风险承受能力不足。

研究员承诺与声明

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 本报告仅面向长城证券专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
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