20210730-金源期货-通货膨胀与失业率的关系_5页_522kb

报告摘要

本文探讨了通货膨胀与失业率之间的关系，重点分析了菲利普斯曲线的理论基础及其局限性。通过引用弗里德曼的观点，文章指出菲利普斯曲线所描述的替代关系只是历史上的假象，并非长期有效的经济规律。同时，文章还回顾了美联储的两大政策目标：促进充分就业与控制通货膨胀，并讨论了两者之间可能存在的冲突。

菲利普斯曲线的局限性
菲利普斯曲线表明失业率与通货膨胀率之间存在替代关系，即低失业率伴随高通货膨胀，高失业率伴随低通货膨胀。然而，这一关系并非永恒不变，而是一种历史现象。
美联储的政策目标
美联储的主要任务是促进经济增长以创造就业机会，同时保持通货膨胀处于可控范围。这两个目标在某些情况下可能相互冲突，例如经济增长过快可能导致通货膨胀上升，而控制通胀又可能抑制就业增长。
弗里德曼的挑战
弗里德曼通过一个思维实验质疑菲利普斯曲线的有效性，指出如果货币供应量和物价同时上涨，失业率不会受到影响。这说明通货膨胀与失业率之间的替代关系可能只是由于市场预期与实际变化之间的滞后所造成的假象。
滞胀的出现
1970年代，美国出现了“滞胀”现象，即高通货膨胀与高失业率同时存在，这直接否定了菲利普斯曲线的替代关系理论。滞胀表明，通货膨胀与失业率之间的关系并非固定，而是受到多种因素影响。
未来的不确定性
作者指出，虽然美联储在过去十年中能够实现低失业率与低通货膨胀的双重目标，但这种状态可能不会持续。未来可能出现无法同时实现两大目标的情况，类似于上世纪70年代的滞胀时期。