2023-03-02-美联储-部门再分配的通货膨胀效应（英）_57页_966kb

美国经济中的部门再分配通胀效应

摘要
新冠疫情期间，美国消费从服务向商品大幅转移，导致部门间供给失衡。结合灵活-粘性价格模型与投入产出结构，研究指出，劳动调整成本与供给瓶颈相连，通过投入产出网络传播通胀，这些因素共同构成了疫情后通胀飙升的重要组成部分。

背景与贡献
数据实证显示2019Q4到2021Q4期间，商品类消费占比上升5%，商品通胀骤升6%。基于BEA投入产出表构建的66部门模型，指出劳动调整成本、服务部门价格粘性及外生劳动供给减少是解释通胀升幅的重要因素。特别是需求再分配冲击解释了总通胀上升约3.5-4个百分点。

模型特色

• 引入非线性劳动调整成本机制——增加劳动需付外生调整费用；
• 展现部门间价格粘性异构特征；
• 验证投入产出网络在通胀效应中的放大作用。

主要结论

1. 需求再分配在1-15个百分点范围内解释了总通胀升幅；
2. 劳动调整成本提升比例为$c \approx \text{18.8}$；
3. 服务行业价格弹性低于商品行业$25%$，低粘性属性推升其通胀响应较小，而劳动粘性调整延迟商品供应响应，推动通胀上升。

延伸模拟

• 巨变冲击重复出现时，物价弹性增加，通胀反应弱化；
• 对比“大萧条”期唯一另一需求再分配巨大事件，此时商品类通胀上升约1.4个百分点；
• 包含2022年上半年生产率骤降情形下仍解释部分物价上涨。

政策含义
研究表明部门结构性再分配调整机制在剧烈需求变动下构成宏观周期调控的新特征，尤其关注劳动市场流动效率及其部门异质性对物价的影响，需纳入结构性政策设计。