20210130-中泰证券-中泰化工周度观点21W5_山东退出百万吨合成氨产能_优势向龙头集中_27页_2mb
报告摘要
中泰化工周度观点总结
核心内容
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行业整体表现
- 化工（申万）行业指数本周下跌4.58%，落后大盘1.15个百分点。
- 2021年初至今，化工行业指数上涨6.65%，领先大盘6.36个百分点。
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山东退出百万吨合成氨产能
- 山东省2020年共退出合成氨产能103万吨，预计2022年底之前还将退出100万吨。
- 合成氨产能将控制在650万吨左右，尿素产能控制在800万吨左右，推动行业集中度提升，提升行业整体盈利能力。
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投资观点
- 建议关注龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，因其具备技术、资金和管理优势，有望穿越周期。
- 新材料领域，建议关注雅克科技、国瓷材料，以及优质成长性公司如海利得。
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产品价格及价差变动
- 本周价格上涨的产品包括丙酮、己二胺、聚四氟乙烯等，主要因供给缩量和需求稳定。
- 价格下跌的产品包括液氯、动力煤、丙烯等，主要因需求疲弱。
- 价差变化显示部分产品价差扩大，如双酚A-苯酚-丙酮价差；部分价差缩小，如PTMEG-BDO价差。
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风险提示
- 包括宏观经济下行、原油价格波动、企业经营风险等。
主要观点
- 行业集中度提升：山东退出百万吨合成氨产能，有助于提升行业集中度，推动龙头企业成长。
- 龙头穿越周期：传统大宗产品处于下行趋势，但龙头企业因具备核心竞争力，在估值偏低时有望实现周期穿越。
- 原油回暖预期：疫情后原油需求逐步恢复，沙特减产带动油价回升，建议关注海油工程。
- 新材料机遇：产业革新推动新材料发展，建议关注雅克科技、国瓷材料等。
关键信息
重点公司表现
| 公司名称 | 股价（元） | EPS（2021E） | PE（2021E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华鲁恒升 | 39.02 | 1.72 | 22.7 | 4.24 | 买入 |
| 桐昆股份 | 23.20 | 1.95 | 11.9 | 2.09 | 买入 |
| 扬农化工 | 143.70 | 4.92 | 29.2 | 7.72 | 买入 |
| 新和成 | 37.15 | 2.08 | 17.8 | 4.27 | 买入 |
| 海利得 | 4.24 | 0.31 | 13.6 | 1.84 | 买入 |
| 雅克科技 | 61.40 | 1.22 | 50.5 | 6.15 | 买入 |
本周个股涨跌幅排名
| 排名 | 股票名称 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 1 | 君正集团 | +29.87% |
| 2 | 沈阳化工 | +23.28% |
| 3 | 联泓新科 | +20.17% |
| 4 | 长海股份 | +19.18% |
| 5 | 中核钛白 | +17.35% |
| 6 | 金发科技 | +17.22% |
| 7 | 江苏索普 | +16.12% |
| 8 | ST昌九 | +15.49% |
| 9 | 金力泰 | +14.01% |
| 10 | 亚士创能 | +13.99% |
| 排名 | 股票名称 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 1 | 达志科技 | -32.51% |
| 2 | 雅化集团 | -22.66% |
| 3 | 正丹股份 | -22.01% |
| 4 | ST亚星 | -21.19% |
| 5 | 蓝晓科技 | -19.37% |
| 6 | 清水源 | -18.87% |
| 7 | 新开源 | -18.41% |
| 8 | 鲁西化工 | -18.25% |
| 9 | 艾艾精工 | -18.14% |
| 10 | 星源材质 | -17.96% |
本周价格涨跌幅前十名
| 排名 | 产品 | 最新价格 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 1 | 丙酮 | 8325元/吨 | +18.09% |
| 2 | 己二胺 | 42500元/吨 | +13.33% |
| 3 | 聚四氟乙烯 | 62000元/吨 | +12.73% |
| 4 | 异丁醛 | 6950元/吨 | +12.10% |
| 5 | 磷酸二铵 | 450.2美元/吨 | +11.11% |
| 6 | 双酚A | 18150元/吨 | +10.67% |
| 7 | 三氯氧磷 | 6500元/吨 | +10.17% |
| 8 | 乙二醇(MEG,华东) | 4830元/吨 | +9.52% |
| 9 | 美国Henry Hub期货 | 2.676美元/MMBtu | +9.40% |
| 10 | 苯酚 | 6900元/吨 | +8.24% |
本周价格跌幅前十名
| 排名 | 产品 | 最新价格 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 1 | 液氯 | 880元/吨 | -40.54% |
| 2 | 动力煤 | 817.5元/吨 | -15.50% |
| 3 | 丙烯(山东) | 6900元/吨 | -7.38% |
| 4 | 甲醛 | 1200元/吨 | -5.88% |
| 5 | 甲醇 | 2392.5元/吨 | -5.53% |
| 6 | 聚合物多元醇(高回弹) | 17950元/吨 | -4.27% |
| 7 | 软泡聚醚 | 17900元/吨 | -3.76% |
| 8 | 液体烧碱(32%离子膜,华北) | 431元/吨 | -3.15% |
| 9 | 聚合物多元醇(块泡) | 15750元/吨 | -3.08% |
| 10 | 硬泡聚醚 | 14300元/吨 | -3.05% |
结论
山东退出百万吨合成氨产能，有助于提升行业集中度，推动龙头企业成长。化工行业整体表现优于大盘，建议关注具备核心竞争力的龙头企业及新材料相关标的，如万华化学、华鲁恒升、雅克科技等。同时，需关注原油价格波动、宏观经济下行等风险。
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