20180916-长城证券-化工行业投资周报_合成氨领涨_PTA价格小幅回调_39页_2mb

化工行业投资周报总结（2018年09月10-16日）

核心内容概述

本报告总结了2018年9月10日至9月16日期间化工行业的主要动态和投资建议。报告指出，合成氨涨幅最大，PTA价格小幅回调，而TDI、复合肥等产品则出现明显下跌。整体上，化工行业面临价格分化，部分子行业出现盈利触底回升迹象。同时，报告还对多家重点公司进行了盈利预测和投资建议，认为行业龙头在环保和去产能背景下具备较强的投资价值。

主要观点

• 行业表现：化工板块整体表现弱于沪深300指数，2018年累计下跌24.48%，行业估值接近历史底部。
• 价格走势：合成氨涨幅领先，PTA价格小幅回落，但短期或抗跌。原油价格高位震荡，对PX成本支撑较强。
• 投资建议：推荐皖维高新、玲珑轮胎、黑猫股份、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、华鲁恒升、鼎龙股份等公司，认为其具备良好的盈利能力和成长潜力。
• 行业动态：多个大型化工项目落地，包括中石油与卡塔尔天然气签署LNG供应协议，埃克森美孚在广东投资石化项目，山东玉皇化工与美企合资建设甲醇项目等，显示行业整合与扩张趋势。
• 风险提示：宏观经济波动、原油价格波动、化工品价格波动及环保政策加码可能对行业造成影响。

关键信息

重点产品价格走势

重点产品价格回调

重点公司盈利预测

重点公司投资亮点

• 赛轮金宇：成本稳定，盈利大幅增长，自主品牌车企崛起带来新机遇。
• 玲珑轮胎：产销增长，配套市场稳步提升，成本下降，毛利率显著提升。
• 青岛双星：股东增持，股权激励计划推动长期发展，天胶价格回落释放盈利空间。
• 黑猫股份：炭黑行业供需改善，公司业绩表现靓丽，是炭黑行业龙头。
• 桐昆股份：聚酯行业集中度提升，PTA自给自足，新增产能带来利润增长。
• 恒力股份：涤纶产品差异大，毛利率高，拥有全球最大PTA产能，长丝产能扩大。
• 荣盛石化：唯一拥有PX产能的上市公司，PTA利润恢复，大炼油项目有望提升市值。
• 恒逸石化：PTA和聚酯行业龙头，拥有全球先进产能，产业链整合带来盈利增长。
• 华鲁恒升：煤化工龙头，乙二醇项目带来新的利润增长点，环保政策下盈利提升。

投资组合与收益情况

行业投资建议

• PVA行业：盈利触底回升，推荐皖维高新。
• 炭黑行业：环保压力下盈利持续，推荐黑猫股份。
• 轮胎行业：量质双升，打造民族高端品牌，推荐玲珑轮胎。

总结

本报告指出，化工行业在2018年整体表现不佳，但部分子行业和龙头企业具备较强的投资价值。合成氨、硫磺等产品涨幅较大，而TDI、复合肥等产品下跌。建议关注PVA、炭黑、轮胎等行业的龙头公司，如皖维高新、黑猫股份、玲珑轮胎等，这些公司在行业整合、环保政策和成本控制方面表现出色。同时，报告还提到多个大型项目落地，显示行业整合和扩张趋势。总体来看，化工行业估值接近历史底部，具备一定的投资机会。