20231122-德邦证券-环保板块2024年度投资策略_万亿国债纾解地方财政压力_三条主线重塑环保板块投资之机_60页_2mb

环保板块2024年度投资策略总结

核心内容概述

2024年环保行业将受益于政策支持、市场机制完善以及技术进步，迎来新的发展机遇。主要投资主线包括：化债、碳排放管理和环保设备升级。随着地方债务化解、碳市场体系完善以及环境基础设施提升，环保板块的估值有望逐步回暖，行业景气度提升。

主要观点与关键信息

1. 化债背景下环保企业受益

• 政策支持：中央和地方政府通过增发国债、特殊再融资债券等方式积极化解地方债务，预计2023年四季度增发1万亿元国债，重点支持灾后重建和防灾减灾。
• 企业受益：环保企业尤其是应收账款和有息负债率高的企业将受益，现金流有望改善，财务费用压力减缓。
• 建议关注：水务、垃圾焚烧、固废处理等板块中的优质企业，如武汉控股、东方园林、启迪环境、中再资环、碧水源、首创环保等。

2. “能耗双控”转向“碳排双控”，碳市场体系日渐完善

• 碳市场发展：国内碳市场逐步完善，CCER（国家核证自愿减排量）重启，首批方法学发布，为碳减排项目提供交易基础。
• 碳关税过渡期：欧盟碳关税从2023年10月进入过渡期，预计2025年全面实施，对出口企业产生重要影响。
• 碳交易机制：碳交易市场分为一级和二级市场，CEA（碳排放配额）和CCER是主要交易产品。
• 建议关注：环境监测、塑料再生、碳减排相关企业，如聚光科技、英科再生、国林科技等。

3. 环境基础设施提升，环保设备景气度提升

• 政策导向：国家全面推进环境基础设施建设，强调核心技术自主研发，逐步减少对进口产品的依赖。
• 市场趋势：环保设备需求上升，尤其是高端节能装备和国产替代产品。
• 建议关注：冷链、热泵、科学仪器、半导体清洗等领域，如冰轮环境、中环控股、皖仪科技、国林科技等。

重点推荐个股

风险提示

• 国际局势动荡
• 政策推进不及预期
• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格上涨

行业发展趋势

1. 冷链物流发展

• 市场规模：预计2025年冷链物流市场规模将超4000亿元，需求达2.7亿吨。
• 政策支持：国家出台多项政策支持冷链物流发展，包括基础设施建设、技术装备创新等。
• 发展趋势：电商生鲜行业快速增长，推动冷链运输需求提升，市场迎来长期发展机遇。

2. 环境监测市场

• 行业集中度低：CR3约为6%，CR10约为12%，市场分散。
• 政策推动：碳市场建设对碳排放数据监测提出更高要求，环境监测行业有望持续增长。
• 技术进步：测量法提高精确度，推动行业向高端发展。

3. 塑料再生行业

• 全球需求：预计2030年全球50%的塑料可被回收或重复使用，再生塑料市场规模将达550亿美元。
• 国内潜力：中国废塑料回收率全球领先，2021年回收率达31%，未来有望进一步提升。
• 政策支持：各国设定再生塑料渗透率目标，推动行业可持续发展。

4. 碳减排与CCUS

• CCUS技术：作为实现碳中和的重要手段，CCUS技术成本有望下降，未来减排需求持续增长。
• 减排潜力：2060年CCUS减排需求预计达10-18.2亿吨，技术潜力巨大。
• 行业布局：各行业如煤电、钢铁、水泥等均有CCUS应用潜力。

总结

2024年环保行业在政策支持、碳市场完善和设备升级的推动下，迎来新的发展机遇。重点方向包括化债背景下应收账款修复、碳排放管理政策推动下的环境监测和塑料再生、以及环境基础设施提升带来的环保设备需求增长。建议关注具备高成长性、低估值和高分红的环保企业，同时注意政策推进、市场竞争和原材料价格等风险因素。