20240509-山西证券-消费者服务2023年报_2024一季报综述_2023年行业整体营收首超疫前_出行相关板块经营情况改善明显_18页_1mb

社会服务行业2023&2024Q1经营情况及投资建议总结

行业整体表现

2023年社会服务行业营收突破疫情前水平至140,912亿元，同比增长3,793%，较2019年增长达59.7%。其中，2023年Q2和Q4营收增速尤其显著，分别同比增长超50%和348.5%。净利润方面，2023全年实现归母净利润1,013.8亿元，同比增长334.73%，较2019年增长至92%，盈利水平持续改善。

2024Q1行业营收实现36,159亿元，同比增长34.4%，较2019年增长152.2%。尽管Q1净利润同比增幅略低，但仍较2019年提升至91.93%，特别是部分公司（如众信旅游）连续四个季度实现盈利。

子行业表现

• 餐饮板块：在经历2020-2022年的下滑后，2023年业绩实现显著增长，同比增长约6倍，主要受益于消费模式转变及“特种兵旅行”兴起。

• 旅游综合板块：营收增长334.78%，扭亏为盈，显示出行业恢复的势头和市场需求的稳步提升。

• 自然景区与人工景区：多项公司实现扭亏，毛利和净利率有所改善，投资者可关注宋城演艺、中青旅等优质公司。

投资建议

行业在新冠疫情后逐步恢复，建议投资者关注以下方向：

1. 国内旅游相关景区（宋城演艺、中青旅）；
2. 连锁酒店（首旅酒店、锦江酒店），受益于商旅恢复；
3. 出入境旅行社（众信旅游），需求回暖带动业绩弹性。

重点关注公司：中国中免（出入境恢复），广州酒家（双业务协同）、宋城演艺（业绩改善）等。

风险提示

• 宏观经济波动对行业消费影响；
• 居民消费恢复不及预期；
• 免税政策变化、景区门票价调整等潜在影响。

数据来源：山西证券《社会服务行业2023年报及2024Q1分析》