房地产行业深度研究-保障房：新模式、新思路、新使命-240307-天风证券-58页_3mb

中国保障房建设投资分析报告总结

核心结论

新一轮保障房规划中，保障房建设被提升至纲领性政策高度。伴随城镇化进程加速和高能级城市住房结构性供给不足，保障房作为“三大工程”之一，有望为地产需求端带来显著增量机会。根据测算，2024年保障房建设将拉动投资超6300亿元，对地产开发投资的弹性达505%-672%。

投资测算与政策路径

• 全国保障房存量截至2023年底预计超2288万套
• 2024年预计新建保租房210万套，可售型保障房增量约80万套
• 综合测算显示保障房建设年拉动投资超6300亿元
• 政策路径明确“三大工程”并强调多渠道资金来源

重点产业链与推荐标的

三条主线投资机会

1. 代建领域：绿城管理控股等代建企业因保障房政策受益显著
2. 装配式建筑：华阳国际、安徽建工、海螺水泥、鸿路钢构等供应链企业受益
   • 装配式建筑装配率要求在保障房中不断提高
3. IDI保险：深圳瑞捷作为市场领先者优先受益

风险提示

• 政策及资金支持力度不及预期
• 地产销售不及预期
• 投资测算具有一定主观性